核心观点 上周（2025.11.10-2025.11.14）：上周房地产板块（中信）涨跌幅2.9%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.1%、-0.5%，超额收益分别为4.0%、3.4%。29个中信行业…
国内已有厂商持续推进，新参与者开始涌现：萝卜快跑、小马智行、文远知行是目前国内Robotaxi主要参与者，三者Robotaxi相关的收入、订单等较2024年均有提升：小马智行2025年第二…
事件：公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收7.56亿元（+49%，同比增速，下同）；归母净利润1.92亿元（+213%）；扣非归母净利润1.81亿元（+311%）；2025Q3单季度公司实现营收2…
宏观深度报告20251117：关税风险缓释、出口韧性延续——2026年度展望：中国外贸 明年我国出口预计仍将保持较强韧性，全年出口增速或录得3%-4%左右（2025年出口增速预计在4.5…
资本市场新闻：1）财政部：前10个月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%。2025年1-10月全国财政运行总体平稳，个人所得税、国内增值税等主要税种保持增长，证券交易印花…
摘要 过去一周，国内主要市场指数表现平稳，其中上证50、沪深300、中证500和中证1000涨跌幅分别为0.90%、0.84%、-0.03%和0.47%。 微盘股指标监控：综合来看，当前轮动模…
宏观流动性： 上周美元指数回落，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期不变。离岸美元流动性有所收紧，国内银行间资金面均衡偏紧，期限利差…
2026年赤字展望：狭义赤字率同比持平，广义赤字率小幅下降 2026年，假设赤字率维持在4%；超长期特别国债、新增地方政府专项债务额度分别增长2000亿元；地方政府特殊再融资债…
投资要点 营收净利稳健增长，经营业绩持续向好。2025年前三季度，公司实现营业收入10.63亿元，同比增加26.67%；利润总额达到1.85亿元，同比增加25.91%；实现归母净利润1.65…
零售总额：2025年10月社零46291亿，名义同比+2.9%，小超预期；除汽车以外的消费品零售额同比+4.0%。景气度环比回落，受家电、汽车、石油拖累严重，可选消费受双节和双十一驱动相…
行情分析 塑料开工率下跌至87%左右，处于中性水平。PP开工率下跌至83%左右，处于中性偏低水平。PE下游开工率环比下降0.36个百分点至44.49%，农膜仍处于旺季，农膜订单稳定，…
氧化铝 几内亚铝土矿供应回升，我国铝土矿供应总量充足，氧化铝供应过剩格局将持续，需求端已处于天花板级别，基本面处于供需双强格局。氧化铝过剩格局难以反转，成本支撑或…
11月2日，欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与此前10月、11月增产计划一致，明年第一季度暂停增产，欧佩克+八国下一次会议将于11月30日举行。这将加剧四季度的原油供应压力…
目前供应端，PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，PVC开工率转而减少，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率略有回落，虽超过过去两年同期，只是仍是偏低水平。印度将关于…
研究结论 信用债策略：上周债市走势较为平淡，对周初通胀数据、三季度货政报告等均反应钝化，市场缺乏交易主线，信用债表现同样偏纠结，前期收益率下行趋势暂缓。向后看，对…
投资要点 回顾2025年，国防军工板块迎来基本面与市场表现的双重拐点：全年申万军工指数修复明显，呈现“Q1筑底、Q2修复、Q3加速、Q4整固”节奏，行情驱动力由政策预期转向业…
观点精粹 总量视角 【宏观经济】建筑开工走弱——宏观经济专题-20251117 【中小盘】2025年定增：市场明显回暖，赚钱效应凸显——中小盘策略专题-20251117 行业…
11月16日当周，全球原油陆上库存小幅回落，但浮仓库存延续攀升，全口径（含在途）库存高位回落，同比看库存压力仍大。分区域看，中国、印度、中东库存回升，欧洲、俄罗斯库存回…
摘要：上周尿素盘面重心下移，现货价格偏弱震荡，大小颗粒有分化。周末以来，报价下探，且日产随着新增产能投产后继续增加，压制现货价格。基本面来看，供给端依然显现宽松状态…
▌聚焦滑动轴承主业，业绩增长势头强劲 公司专注于动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，同时开展滚动轴承及相关产品的销售业务。2025年上半年的收入结构为：滑动轴承…
▌海外宏观热点与策略 海外宏观将迎来关键窗口，聚焦英伟达财报和非农、FOMC纪要。 美股：震荡分化，逢低买入。关注流动性改善利好的小盘科技，及本轮财报业绩表现较好…
投资要点 格局优化预期迎来政策支持。供给端的“反内卷”政策持续推动，叠加中国提交NDC3.0，我们预计国内的相关配套措施会密集发布，大基地的消纳有望加速解决，基于此，我…
▌电缆油服出海双轮驱动，持续加强海外布局 公司坚持线缆和油服业务双主业协同发展，线缆领域以中低压电力电缆和电气装备用电缆等主导产品，广泛用于电力、采矿、油气等行业…
事件：近日，BEST项目建设方聚变新能公司发布采购项目超20亿元，主要涉及电源系统、低温系统、屏蔽包层等环节。 点评： 从招标金额、频率来看，近期BEST项目招标明显提…
公司发布25Q3季报，前三季度实现营收51.48亿元（+39.34%），归母净利2.29亿元（+50.72%），扣非净利2亿元（+57.58%），其中Q3单季度实现营收18.48亿元（+42.87%），归母净利0.71…
摘要。2025年11月17日周一，A股市场持续震荡调整；国债期货市场全线上行；商品涨跌参半，碳酸锂涨停。 一、市场行情分析 1）股票市场：主要股指持续震荡 A股市场小…
全球大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落11月10日—11月14日当周，美国联邦政府停摆结束，部分关键数据有望陆续发布。美元指数周度回落。综合来看，股市商品上涨，债市回落…
上周（11/10-11/14）债券型ETF资金净流出5.5亿元，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF分别净流出3.7亿元、净流入12.1亿元、净流出13.9亿元。业绩表现来看，相较于上周，信用债ETF…
ETF市场回顾 从一级市场资金流动情况来看，上周（2025.11.10-2025.11.14）已上市ETF资金净流入合计237.41亿元，其中股票型ETF资金净流入100.40亿元，跨境ETF资金净流入86.35…
行情回顾：商品市场上周震荡上行，整体收涨0.87%，其中贵金属领涨5.07%，有色和农产品分别上涨0.77%和0.67%，黑色和能化分别下跌0.4%和0.65%。 商品市场20日平均波动率继续…
2025/26年度供需数据调整情况： 美国农业部11月份的报告中，25/26年度全球棉花产量环比9月份大幅上调52.3万吨，其中中国产量上调21.8万吨至729.4万吨，此前美国农业部对于中…
综述 上周市场整体呈现震荡走势。除上证50指数外，其余各大指数普遍收跌，其中科创50指数领跌，周度跌幅达3.84%。板块方面，纺织服饰等行业表现较好，周度涨幅约为4.42%；电…
一、农产品板块综述 周一农产品板块大部分品种下跌，豆粕大幅走低，受到美豆下挫的带动，国内进口大豆充足，豆粕库存在百万吨高位，多头回吐令期价高位下跌，后市续调整空间…
投资要点 封测需求回暖，高端分选机持续放量。受公司所在的半导体封装和测试设备领域需求回暖等因素影响，公司2025Q3实现营收1.74亿元，同比+137.97%；实现归母净利润4,897.…
【铜】 周四沪铜震荡回7.7万，今日现铜76440元，平水铜略微贴水85元。SMM社库增加200吨至21.96万吨。隔夜美联储褐皮书显示通胀持续放缓，强化联储下次25个基点降息的预期，…
【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内震荡整理，盘中下探5日均线。周末山东丙烯市场价格延续小涨，当前，丙烯企业库存多处于偏低位置，下游刚需跟进亦保持良好，价格有一定…
【钢材】 今日盘面有所反弹。淡季螺纹表需环比下滑，产量同步回落，库存继续下降。热卷需求趋稳，产量继续回落，累库节奏放缓。铁水产量有所回升，下游承接能力不足，钢厂亏…
大类资产总览：权益市场维持震荡态势。 本周，权益市场再度延续了之前的震荡趋势，上证指数围绕4000点位反复拉锯。储能作为市场当前主线，依然肩负起了带动市场的大任，而通…
陕西省区位优势突出，文旅资源丰富，交通和矿产资源优势明显。2024年，陕西省经济总量和人均GDP处于全国中游水平。从财政实力及债务情况来看，陕西省一般公共预算收入位居全国15…
礼来公布选择性胰淀素受体激动剂eloralintide2期结果，定义肥胖治疗新选择。礼来公司公布了eloralintide2期临床研究的积极结果，该研究在263名不合并2型糖尿病的肥胖或伴有至少…
平值期权隐含波动率反映了市场对该品种未来波动的预期，数值越大越可能有大行情（趋势交易者可以关注排名靠前的品种）；标的30天历史波动率则反映了该品种过去实际的行情大小，…
供应端集中放量推动全市甲级写字楼吸纳量回升 截至2025年三季度末，随着新增项目陆续投入使用，全市甲级写字楼存量规模攀升至887.9万平方米。从供应分布来看，本季度新增供…
电子行业板块整体回调。本周（2025/11/10-11/14）SW电子行业指数（-4.77%），涨跌幅排名30/31位，沪深300指数（-1.08%）。SW一级行业指数涨跌幅前五别为：综合（+6.99%），纺织…
行情综述： 此前精简提炼的表格形式观点汇总因故暂时取消，具体技术结构与策略仍在下方具体品种阐述中。 原油盘面连续减仓下量能不足依旧延续震荡，等待增仓方向选择。…
事件：10月26日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入13.96亿元，同比增长34.50%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长6.65%；实现扣非后归母净利润1.16亿元…
事件：11月2日，公司发布10月产销公告，10月公司实现批发销量14.3万辆，同/环比+22.5%/+7.1%；1-10月累计销量106.6万辆，同比+9.9%。其中，10月新能源车型销售4.6万辆，同比+44.…
投资要点 全球首创SAPS/TEBO兆声波清洗技术和单片槽式组合清洗技术，先进制程清洗设备持续推进。在半导体清洗设备领域，据Gartner统计，公司全球市场占有率达8.0%（位居全球…
本周沪深300指数振荡下跌1.08%，计算机行业指数同期下跌3.03%，计算机行业指数跑输沪深300指数1.95个百分点。 2025年11月13日百度推出了两款“超节点”产品,进一步表明国内…
焦点：原油地缘计价摇摆，关注OPEC+未来政策。关注PTA反内卷进展。持续关注石化反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。 回顾：本周申万一级行业指数表现…
