春风动力：民生证券-春风动力-603129-系列点评六：2024Q3业绩超预期，两轮出海+四轮新品齐驱-241017

投资标的：春风动力（603129） 推荐理由：2024Q3业绩超预期，营收增长36.1%，归母净利润增长48.9%。

中大排摩托车销量大幅提升，外销表现亮眼，全地形车需求回暖。

股权激励计划助力核心人才，长期看好公司出口与高端化布局，维持“推荐”评级。

- 春风动力2024Q3业绩超预期，营业收入39.2亿元，同比增长36.1%，归母净利润3.7亿元，同比增长48.9%。

- 中大排摩托车销量大幅提升，市场份额领先，海外出口表现亮眼；全地形车需求回暖，推出高端新品。

- 公司发布股票期权激励计划，旨在吸引核心人才，保障长期发展，维持“推荐”评级，预计未来三年业绩持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024Q3营业收入为39.2亿元，同比增加36.1%，环比下降12.2%。

- 归母净利润为3.7亿元，同比增加48.9%，环比下降13.6%。

- 扣非净利润为3.6亿元，同比增加46.6%，环比下降12.6%。

2. **收入增长原因**： - 中大排摩托车内外销的强劲增长。

- 全地形车需求的回暖。

- 环比下降主要受季节性因素影响。

3. **利润情况**： - 毛利率为31.6%，同比下降2.1个百分点，环比上升0.8个百分点。

- 利润增长受益于产品结构优化和费用结构优化。

4. **费用结构**： - 销售/管理/研发/财务费用率分别为8.5%/3.3%/7.0%/0.6%，相较于去年同期和上一季度均有所优化。

- 由于人民币升值，出现了较大汇兑损失，影响了财务费用率。

5. **市场表现**： - 中大排摩托车销量在2024年1-8月达到10.0万辆，同比增加86.0%，市场份额提升至20.1%。

- 全地形车销量为11.4万辆，同比增加18.7%。

6. **新产品推出**： - 针对北美市场推出U10/Z10系列高性能全地形车新品。

7. **股权激励计划**： - 发布股票期权激励计划，拟授予355.0万份股票期权，主要针对核心管理及技术人员。

- 设定了2024年及未来几年的营收考核目标。

8. **投资建议**： - 上调盈利预测，预计2024-2026年营收和归母净利润持续增长。

- 维持“推荐”评级，当前股价149.62元对应PE为16/12/10倍。

9. **风险提示**： - 摩托车市场竞争加剧。

- 海外全地形车需求不及预期。

- 汇率波动风险。

以上信息为投资者提供了关于春风动力的业绩表现、市场前景、产品策略及风险因素的全面分析，有助于做出投资决策。