核心观点 10月9日，文化和旅游部数据中心发布了国庆节假期国内旅游数据。初步来看，出游总花费同比增速低于出游人次同比增速，意味着今年国庆假期人均出游花费同比是下滑的…
我们2027年世界支付报告的执行指导委员会成员包括了来自领先银行、金融科技企业、支付处理商和技术领袖的高管。我们感谢他们抽出时间、分享经验并提出愿景，指导了报告的内容。 …
财经新闻 （1）中国央行：人民币汇率不预设目标，重点防范短期破坏性超调。中国央行阐明人民币汇率政策立场：中国实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的…
核心观点 9月28日是美国对精炼铜“232条款”关税的90天法定裁定期限。截至9月25日，COMEX对LME价差（CL价差）已自8月25日峰值782.7美元/吨大幅收窄至316美元/吨，9月28日亚…
背景 全球社会已将消除艾滋病、乙型肝炎病毒（HBV）和梅毒的垂直传播列为公共卫生优先事项[4,5]。这一全球承诺鼓励各国为孕产妇和哺乳期妇女提供最有效、最高质量且以人为本…
美国9月非农就业人数不及预期，美联储9月议息会议加息落地，点阵图显示年内还将加息一次，贵金属价格回调。美国8月核心CPI环比上涨幅度超预期，PPI同比涨幅超预期，加息预期升温…
近期外过| CE原糖期货强势单边上行，虽然隔夜ICE原糖期货主力合约大幅收跌3 ． 07、，但仍在20美分/磅以上。国际原糖暴涨、彳，有三方面事存在明显推动作用：（ 1 〕巴西中南部…
钻：宏观利空叠加供应回升打压孬铝价承压探底 美伊紧张局势推升原油价格创新高，避险情绪加剧，隔夜外盘金属全线下挫，LME三月期铝价跌2 ． 66%至3042美元/吨。国内日盘补跌…
供应端：全球锂资源并不稀缺，且锂矿新增产能陆续释放，致产量总体保持稳中有增态势。但因为海外扰动较多可能导致投产进度不及预期，矿石资源无法形成实质性锂盐供给。津巴发运…
宏观面：美国核心经济数据低于预期，直接扭转了市场对美联储10月的加息预期，但市场仍在计价12月加息预期，全球紧缩预期升温，美联储年末加息路径预期仍为四季度宏观市场核心；…
吉林省是中国重要的老工业基地及中国面向东北亚的重要窗口，区位和资源禀赋优势突出，经济和财政实力排名靠后，政府债务负担很重。2025年，吉林省经济保持增长，增速与全国水平…
军工新材料：电解钴价格下跌。（1）本周电解钴价格26.30万元/吨。（2）本周铼价格43,710.00元/千克。 新能源车新材料：碳酸锂价格下跌。（1）本周碳酸锂和氢氧化锂价格分别…
年度重点政策 2025年9月至2026年9月，我国发布多项政策鼓励绿色及可持续信息披露，现选取年度重点政策摘录整理如下。 （一）中共中央办公厅、国务院办公厅发布《美丽中…
万得数据显示，日内贵金属表现分化，黄金小幅修复，但白银延续弱势调整，仍受油价反弹和美元指数高位运行压制。宏观方面，美联储9月议息会议纪要显示，多数认为年底前再次加息可…
研究结论 10月资配主线：境外利率和风险溢价，境内经济短期无悲无喜。境外扰动增加的背景下重点关注能化和科技相关板块对利率的对冲效果，风偏波动大的背景下适当以红利进行…
果下科技2025年在港交所主板上市，是“AI+”储能港股第一股。公司是中国储能行业领先的解决方案及产品提供商，以“硬件+算法+服务”能力，向数字能源生态聚合商升级。公司产品覆…
横向的，而非各自为政的风险 1987年，一系列各自理性且管理得当的相关投资组合保险计划同时触发，导致道琼斯工业平均指数单日下跌22.6%。十年后，长期资本管理公司（LTCM）…
根据鑫椤修正口径，10月锂电产业链排产环比温和上行。电池排产增长3.8%，隔膜增长3.3%，负极增长2.3%，电解液增长2.0%，铁锂排产持平。具体公司方面，多数企业排产环比增长，正…
UR 1.基本面：当前尿素开工率维持高位，9月初多套装置集中检修带动日产短暂回落，月中后检修装置陆续复产、日均产量重回20万吨上方，高供应格局尚未根本改变，整体货源仍显…
宏观金融：油价大涨推升全球通胀担忧，全球风险偏好继续承压 【宏观】海外方面，美国五角大楼指示美军中央司令部完成针对伊朗大规模军事行动预案准备，特朗普称中期选举前暂…
宏观股市信息： 1)美国总统特朗普表示，正在与伊朗进行富有成效的会谈，绝不会在11月3日美国国会中期选举前攻击伊朗。 2)摩根士丹利近日有报告提及“FCC潜在规则可能在3…
股市回顾 沪深港股行情：沪指跌0.79%，报3811.90点；深成指跌2.07%，报12620.90点；创业板指跌3.15%，报3036.66点；科创50跌4.82%，报1456.32点；恒指跌1.43%，报23785.79点…
研究结论 周观点：跑赢“分母”的“分子” 1）国庆假期前夕与假期期间，国内外经济热点事件不断。国内方面，9月29日房贷贴息政策落地，央行也调降了PSL利率；海外方面，…
投资要点： 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为983.93/1,219.43/1,424.00亿元，当前市值对应PE分别为13.5/10.9/9.3。考虑公司…
1.1趋势预测 2026年三季度，豆一现货价格中枢稳定在4460-4480元/吨附近，整体波动平缓。年初受上年大豆丰产影响，现货价格运行于相对低位；二季度新季大豆减产预期升温，带…
三星斩获服务器级长协大单，村田结构性停产，高端MLCC缺口或持续扩大 根据上海证券报报道，近日三星电机披露与全球大型客户签署了超2850亿韩元（约2.12亿美元）的MLCC及电感…
市场策略震荡消化长假扰动，区间下沿逢低布局 节后首个交易日，市场集中消化长假不确定性，出现震荡走势。有别于市场的悲观情绪，我们认为：国家治理能力的提升，有助于A股…
今年年初以来，海外面临“再通胀-再紧缩”的变化，国内政策重心在“宽信用+稳货币”，叠加AI新动能与传统旧经济的K型分化持续加剧，多重分化下构筑了大类资产定价的宏观背景。其…
9月供需报告不及预期 期初库存较8月大幅上修10.9万吨至1639万吨，主要系印度和澳大利亚库存上调 全球产量下调6.9万吨至2554.3万吨，主要系美国和巴基斯坦产量分别下修8…
港股主要宽基指数：截至9月30日收盘，港股主要宽基指数较8月末有所回调。其中，恒生高股息率指数回落2.18%，红利股指数表现优于科技股指数，恒生中国企业指数跌3.44%，表现略优…
资源禀赋优势突出，经济总量居中等偏下但人均GDP较高，地方综合财力对上级补助依赖较高，地方政府债务负担较重。内蒙古自治区（以下简称“内蒙古”）煤炭、稀土等多项矿产资源保…
市场分析及交易策略 今日市场继续博弈船司宣涨落地情况，EC盘面维持高位震荡。盘后MSK放出WK43周上海-鹿特丹报价3200美金/40HC(环比+100)，40GP为3300(环比+200)，落地幅度…
9月全球铜市延续震荡上行趋势，波动加剧。在美联储加息落地，超预期转鹰，美元指数单边上行的宏观逆风下，沪铜月中依旧突破11万整数关口，月收盘价再创历史新高，进一步确认上行…
港股9月继续回调，恒指收于24,613点，月跌3.7%。全球股市在9月普遍承压，MSCI全球下行1.3%，标普500下跌0.5%，A股上证综指大跌3.6%，仅纳斯达克指数逆势上涨1.9%。海外方面，美…
一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差：2026年9月30日，SC主力合约收于711.0元/桶，较前一日小幅回落0.13%；WTI及Brent原油期货价格均收于88.94美…
摘要： 宏观基准是美联储维持高利率、国内制造业缓慢修复。9月加息后美国政策利率为3.75%—4.00%；8月核心PCE同比上涨3.0%，9月非农就业仅增加2.9万人，弱就业抑制连续加息…
恒生指數開跌129點後，初段跌幅曾擴大近200點，其後收復失地倒升，近高位收市，恒生指數全日收報24,613點，升89點或0.37%，全日成交額達1,871.58億元；恒生科技指數收報4,253點…
小结 假期资讯回顾：0外盘先跌后涨：假期美豆11合约盘中最低触及1273 ． 25美分/蒲后有所反弹，截止10月6日收于1304 ． 75美分/蒲，较节前小幅上涨；@USDA季度库存报告发布…
上周表现：黄金内外价差震荡，海外COMEX-LBMA价差震荡。 本周推荐：人民币汇率震荡运行，内外价差趋势仍看震荡运行，观望或区间操作为主。 风险提示：汇率预期变化风险…
市场要闻 国际要闻： 1、美国8月核心PCE同比+3.0%，低于市场预期的3.3%。9月非农新增就业人口为2.9万人，大幅低于预期，失业率4.2%高于预期，10月美联储加息预期下降。 …
全球经济形势对香港楼市和股市产生了复杂影响。美联储加息与托底政策导致香港股市在长假期间表现疲软，但楼市在过去一年有所回暖。同时，中国房地产市场在托底政策支持下保持稳…
电子测量仪器领军企业，产品矩阵丰富。普源精电是国内领先的电子测量仪器企业，长期专注通用电子测量技术研发，产品覆盖数字示波器、微波射频仪器、直流精密仪器及模块化仪器，…
核心观点 螺纹钢：今年房地产投资跌幅持续扩大，国家出台稳楼市政策，有望改善市场预期。供应端，9月钢厂盈利率跌破一成，高炉和电炉开工率下滑，铁水日均产量降至234万吨，…
世界黄金协会：9月全球黄金ETF吸引了100亿美元的资金流入，推动第三季度资金流入量达到创纪录的310亿美元，其中以欧洲和北美上市的基金为主导。尽管金价下跌，但全球黄金持有量…
研报摘要 总量研究 【策略】盈利斜率放缓，政策接力渐近——投资策略周报-20261006 韦冀星（分析师）证书编号：S0790524030002 节后怎么看：再平衡仍是主线，但…
行情综述&投资建议 本期（9.21-9.30，下同）申万小金属指数收32087.18点，环比下降7.24%，跑输申万有色指数0.91pcts，跑输沪深300指数3.92pcts。 锡：锡锭本期价格为40.…
电子级羟胺：高纯度制备壁垒突出，国产厂商逐步实现技术突围 羟胺是一种还原性较强的弱碱类无机化合物，商品形态主要为羟胺水溶液与羟胺盐。半导体级羟胺是指纯度达到电子级…
【重要资讯】 1、美国9月新增2.9万个非农就业岗位，大幅低于8月向下修订后的13.3万个，也低于此前12个月平均每月增加4.5万个的增幅。前两个月的非农就业数据被大幅下修。分…
▌总量观点 海外聚焦地缘、油价、中选、10月FOMC和美债，预计10月暂停加息，美国延续股债背离。美股震荡分化，成长和防御并行；美债高位筑顶，长端压力大于短端；美元震荡偏…
企业可持续发展正进入新阶段。在经历了以雄心勃勃的承诺、目标设定、信息披露以及可持续发展议程快速扩张为标志的十年之后，领先企业正将注意力转向一项更艰巨的任务：将承诺转…
