华勤技术：华金证券-华勤技术-603296-多元化业务持续发力，25年H1业绩超预期-250717

投资标的：华勤技术（603296） 推荐理由：公司2025年上半年业绩超预期，预计营收830-840亿元，净利润18.7-19亿元。

持续推进“3+N+3”智能产品平台，积极拓展新兴领域，全球化布局增强抗风险能力，维持买入评级。

华勤技术2025年上半年业绩超预期，预计营业收入达830亿至840亿元，净利润18.7亿至19亿元。

公司成功实施“3+N+3”智能产品平台战略，积极拓展新兴领域，受益于全球数字化转型和AI发展。

考虑到业绩持续增长，调整2025-2027年营收和净利润预测，维持买入评级，风险包括下游需求减弱和地缘政治不确定性。

华勤技术（603296）在2025年上半年的业绩表现超出预期，预计营业收入在830亿元到840亿元之间，同比增长110.7%到113.2%；归属于上市公司股东的净利润预计为18.7亿元到19.0亿元，同比增长44.8%到47.2%。

公司实施了“3+N+3”智能产品大平台战略，以智能手机、个人电脑和数据中心业务为核心，拓展智慧生活、商业数字生产力和数据中心全栈解决方案，同时积极进入汽车电子、软件和机器人等新兴领域。

在个人电脑领域，公司出货量持续增长，预计2025年将继续上升；数据产品业务经过多年的研发，已在服务器ODM领域形成强大的研发和生产能力，2025年第一季度数据业务收入超过100亿。

公司营收在2025年第一季度达到349.98亿元，预计2025年上半年营收中位数为835亿元。

关于H20芯片的出口限制问题，英伟达表示美国政府将授予许可证，有望恢复在中国市场的销售，这对华勤的数据产品业务增长有积极影响。

公司已评估美国关税政策并制定相应策略，同时推进全球化制造布局，形成国内外双供应体系。

投资建议方面，由于业绩持续超预期，公司2025年和2026年的营收预测分别上调至1625.89亿元和2032.16亿元，归母净利润预测上调至40.54亿元和50.88亿元。

预计2027年实现营收2334.37亿元，归母净利润为60.12亿元，对应的市盈率为22.3倍、17.8倍和15.1倍。

考虑到公司的ODM龙头地位和全球化布局，维持买入评级。

风险提示包括下游需求不景气、同业竞争加剧、新品研发及导入不及预期以及地缘政治风险。