震裕科技：民生证券-震裕科技-300953-首次覆盖报告：精密结构到精密传动，稳步进军机器人市场新锐-250208

投资标的：震裕科技（300953） 推荐理由：震裕科技在精密冲压模具及相关设备制造领域实力雄厚，尤其在新能源电池精密结构件方面积累深厚，市场份额可观。

公司积极布局人形机器人业务，展现出强大的发展前瞻性，未来发展值得期待。

- 震裕科技在精密冲压模具及精密结构件领域具备深厚技术积累，2024年上半年营业收入和净利润大幅增长，预计未来业绩持续向好。

- 公司积极拓展人形机器人市场，已在精密零件生产方面取得技术突破，展现出强大的发展前景。

- 我们给予震裕科技“推荐”评级，预测2024-2026年净利润将稳步上升，但需关注机器人业务拓展及锂电池需求风险。

震裕科技（300953）首次覆盖报告指出，公司在精密结构和精密传动领域具有强劲的发展势头，稳步进军机器人市场。

主要业务包括精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售。

公司在精密级进冲压模具方面拥有深厚的技术积累和完整的制造体系，能够为家用电器及汽车零部件制造商提供关键部件的模具。

精密结构件主要应用于电机铁芯和动力锂电池，广泛应用于新能源汽车等领域。

2024年上半年，公司实现营业收入31.3亿元，同比增长30.64%；归属于母公司股东的净利润为1.3亿元，同比增长276.35%。

根据2024年业绩预告，公司预计实现归母净利润2.5亿元，同比增长484%。

动力锂电池精密结构件业务发展迅速，下游新能源汽车市场需求强劲，客户资源包括格力、美的、比亚迪和宁德时代等。

公司在机器人市场方面，专注于精密级进冲压模具及精密结构件的研发与制造，满足人形机器人传动零部件的加工需求，已在相关精密零件中取得技术突破，并实现小批量交付。

为此，公司成立了子公司，专注于人形机器人及低空飞行器等新兴领域的产品设计和制造。

投资建议方面，震裕科技在精密冲压模具及相关设备制造领域实力雄厚，尤其在新能源电池精密结构件方面占据市场份额。

公司积极布局人形机器人业务，展现出强大的发展前瞻性，未来发展值得期待。

预测2024-2026年归母净利润分别为2.48亿元、3.69亿元和5.07亿元，对应的PE为65倍、44倍和32倍。

首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示包括机器人业务拓展不及预期、主业降本增效不及预期以及锂电池需求不及预期。