物流行业：信达证券-物流行业：9月价格企稳回升，看好旺季盈利修复-241019

- 2024年9月，快递行业价格企稳回升，旺季盈利修复可期，尤其顺丰有望提升盈利质量。

- 快递业务量增速稳步回升，前三季度同比增速保持在20%左右，电商消费持续增长。

- 建议关注中通快递、韵达股份和圆通速递的经营改善机会，顺丰控股作为龙头值得投资。

**投资报告核心要点总结：** 1. **价格回升**：2024年9月快递单价环比提升，竞争秩序稳定。

主要公司（圆通、韵达、申通、顺丰）的单价有所回升，但同比仍有所下降。

其中，韵达和申通的降幅有所收窄。

2. **业务量增长**：电商零售额持续增长，快递业务量增速中枢稳步回升。

前三季度快递业务量超1200亿件，预计全年增速在20%左右。

3. **盈利能力改善**：预计Q3快递单票利润将止跌企稳，四季度旺季价格有望继续提升，带动行业单票利润改善。

4. **投资建议**：对于加盟制企业，推荐中通快递、韵达和圆通；对于直营制企业，推荐顺丰控股作为龙头，具备中长期价值空间。

5. **风险因素**：包括实物商品网购需求不及预期、电商快递价格竞争恶化及末端加盟商稳定性下降等。

总体来看，物流行业在旺季临近时价格企稳回升，业务量增长显著，盈利能力有望改善，投资机会值得关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中通快递** - 推荐理由：加盟制方面，估值或已调整到位，重视经营改善机会。

2. **韵达股份** - 推荐理由：加盟制方面，估值或已调整到位，重视经营改善机会。

3. **圆通速递** - 推荐理由：加盟制方面，估值或已调整到位，重视经营改善机会。

4. **申通快递** - 推荐理由：关注其经营改善机会，尽管推荐力度相对较弱。

5. **顺丰控股** - 推荐理由：作为综合快递物流龙头，直营制方面推荐，经营拐点凸显，有望打开中长期价值空间。

以上标的均基于行业价格企稳回升、旺季盈利修复以及快递业务量增速稳步回升的背景。