中科创达：民生证券-中科创达-300496-2024年年报点评：深化布局AI智能领域，展拓智能业务图谱-250423

投资标的：中科创达（300496） 推荐理由：公司在“操作系统+端侧智能”战略下持续加大研发投入，推动智能汽车、机器人及智能终端的全面发展，预计将加速端侧智能应用，巩固技术优势，提升全球市场竞争力，维持“推荐”评级。

- 中科创达2024年营收53.85亿元，归母净利润4.07亿元，研发投入增加导致上半年业绩承压，但下半年经营情况显著改善。

- 公司持续深化AI智能领域布局，推动滴水OS与智能汽车行业的融合，扩展移动机器人业务并加速端侧智能应用。

- 预计2025-2027年归母净利润将稳步增长，维持“推荐”评级，风险包括AI技术落地不及预期及行业竞争加剧。

中科创达（300496）于2024年发布的年度报告显示，2024年公司实现营收53.85亿元，同比增长2.72%；归母净利润为4.07亿元，扣非净利润为1.75亿元。

经营现金流为7.53亿元，同比下降0.22%。

上半年由于研发投入增加和毛利率下降，净利润有所下降，但下半年经营情况持续改善，营业收入较上半年增长24.29%，归母净利润环比增长190.4%，经营现金流环比增长61.16%。

特别是在四季度，归母净利润同比增长282.76%，环比增长436.76%。

公司在“操作系统+端侧智能”战略下，持续加大对端侧智能核心技术的投入，发布了滴水OS，推动AI大模型与智能汽车行业的深度融合。

同时在工业机器人领域扩展了移动机器人业务，提供定制化物流解决方案。

公司还在AI眼镜、MR、AIPC、AI手机等领域取得创新突破，加速端侧智能应用。

中科创达与火山引擎合作，加速汽车大模型在滴水OS等操作系统的应用落地，构建智能汽车产业生态，支持智能驾驶和智能座舱业务拓展。

此外，公司积极参与OpenHarmony生态，扩展智能设备操作系统的应用边界，并通过合规实验室保障技术研发与数据使用的合规性。

公司目前在全球16个国家和地区设立了研发中心。

投资建议方面，分析师对中科创达在“操作系统+端侧智能”战略下的三大智能板块业务发展持积极态度，预计将加速端侧智能在多个场景的应用，形成完善的产品矩阵，巩固技术优势，提升全球市场竞争力。

预计2025—2027年归母净利润分别为5.53亿元、8.04亿元和9.68亿元，对应市盈率分别为44X、30X和25X，维持“推荐”评级。

风险提示包括AI技术落地不及预期和大模型行业竞争加剧。