成都先导：民生证券-成都先导-688222-2024年三季报点评：主营业务实现加速增长，商业化项目稳健推进-241028

投资标的：成都先导（688222） 推荐理由：公司主营业务实现加速增长，多个技术平台商业化项目稳健推进，2024年预计收入和净利润持续增长，且与国际药企建立深度合作，具备领先的DEL技术，未来发展潜力大。

维持“推荐”评级。

- 成都先导2024年三季度实现收入2.98亿元，同比增长21.38%；归母净利润3012万元，同比增长64.71%，显示主营业务加速增长。

- 多个技术平台的商业化项目稳健推进，特别是DEL技术推动的新药研发和国际化战略取得显著进展。

- 公司预计2024-2026年营业收入将持续增长，维持“推荐”评级，但需关注研发失败和客户集中等风险。

以下是从成都先导2024年三季报点评中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 前三季度实现收入2.98亿元，同比增长21.38%。

- 归母净利润为3012.03万元，同比增长64.71%。

- 扣非净利润为1731.19万元，同比增长6831.94%。

- 第三季度实现收入1.04亿元，同比增长14.96%。

- 第三季度归母净利润为1992.26万元，同比增长59.82%。

- 第三季度扣非净利润为1525.23万元，同比增长39114.40%。

2. **业务增长**： - 多个技术平台的商业化项目收入稳健增长，推动利润快速提升。

- DEL、TPD、STO等技术平台的商业化项目快速推进。

- 英国子公司Vernalis的研究项目顺利推进，FTE和项目里程碑收入显著增长。

3. **研发投入**： - 第三季度研发投入达到2091.79万元，同比增长10.46%。

- 研发投入占收入的比例为20.20%。

4. **国际化战略**： - 与国际药企（如阿斯利康、百时美施贵宝、强生等）组建全球首个DNA编码化合物库（DEL）联盟。

- 成都先导作为唯一服务供应商加入DEL联盟。

5. **新项目与合作**： - 在小核酸领域建立一站式项目转化平台，完成首个核酸CDMO项目交付。

- 与盛世君联签署战略合作协议进行AOC药物研发。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为4.33亿元、5.03亿元和5.84亿元，归母净利润分别为0.52亿元、0.63亿元和0.75亿元。

- 对应PE分别为100倍、83倍和69倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 研发失败风险、药物发现技术替代风险、管理风险、客户集中风险、汇率风险。

这些信息为投资者提供了关于成都先导的财务表现、业务发展、研发投入、国际化战略及未来展望的全面了解。