天目湖：民生证券-天目湖-603136-2023年年报及2024年一季报点评：23年业绩表现超越19年同期，关注沪苏湖铁路落地进展-240428

投资标的：天目湖 推荐理由：天目湖位于长三角中心地带，受益于沪苏湖铁路落地和酒店业务增长，未来有望获得区位交通优势和内生动能带来的增长，长期增长点多，具备投资价值。

1）天目湖公司23年业绩超越19年同期，毛利率、净利率均有提升，景区业务收入增长明显，酒店业务成为收入核心支柱。

2）公司拟分红1.00亿元，股息率达2.80%，短期关注引流能力提升、酒店业务优化和漂流项目落地。

3）长期聚焦沪苏湖铁路落地、溧阳城支持、动物王国项目启动和二次消费韧性，预计2024-2026年归母净利润分别为1.68/2.02/2.16亿元，维持“推荐”评级。

1）天目湖2023年年报/2024年一季报的业绩表现，包括营收、利润、费用率、毛利率、净利率等数据； 2）核心业务表现，包括景区业务、酒店业务、水世界业务等收入和毛利率情况； 3）23年度拟分红1.00亿元，占归母净利润比例超2/3，股息率达2.80%； 4）投资建议，包括短期关注方向和长期增长点； 5）预计2024-2026年归母净利润和对应的PE值； 6）风险提示，包括新项目建设和酒店盈利结构优化不及预期的风险。