苏垦农发：开源证券-苏垦农发-601952-公司信息更新报告：成本下降扩大盈利空间，稻种销售表现靓丽-240822

投资标的：苏垦农发（601952） 推荐理由：2024H1成本下降推动盈利空间扩大，稻种销售表现亮眼，种植业务稳步增长。

预计未来三年净利润持续上升，维持“买入”评级，当前股价对应PE合理，具备投资价值。

1. 苏垦农发2024H1成本下降，盈利空间扩大，归母净利润同比增长4.84%，维持“买入”评级。

2. 种植业务夏粮总产稳步增加，毛利率优化，种子业务稻种销量同比大幅增加。

3. 加工业务食用油销量增长17.53%，大米销售收入规模扩大，麦芽市场低迷但高端产品或将带来高弹性增长。

以下是从报告中提取的重要信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：苏垦农发（证券代码：601952） - 行业：农业全产业链领军企业 2. **财务表现**： - 2024H1营收：50.57亿元，同比下降4.37% - 归母净利润：2.95亿元，同比增加4.84% - 2024Q2营收：27.20亿元，同比下降4.03% - 归母净利润：1.66亿元，同比增加2.11% 3. **收入与利润变化原因**： - 收入下滑主要由于小麦等农产品销售规模收缩。

- 利润增加主要得益于期初库存水稻及玉米单位成本下降，毛利润增加。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为：9.08亿元（2024）、10.08亿元（2025）、11.12亿元（2026）。

- 对应EPS为：0.66元（2024）、0.73元（2025）、0.81元（2026）。

- 当前股价对应PE为：16.6倍（2024）、15.0倍（2025）、13.6倍（2026）。

- 维持“买入”评级。

5. **种植业务**： - 2024H1种植业务营收：6.95亿元，同比增加5.16% - 毛利率：33.84%，同比增加11.29个百分点。

- 自主经营耕地面积：131.6万亩，夏粮总产：68.5万吨，同比增加6.23万吨。

6. **种子业务**： - 2024H1种子业务营收：6.19亿元，同比下降64.58% - 稻种销量：10.17万吨，同比增加45.47%，表现良好。

7. **加工业务**： - 食用油营收：11.38亿元，同比增加1.54% - 大米营收：14.85亿元，同比增加141.07% - 麦芽营收：4.58亿元，同比下降17.12% 8. **风险提示**： - 种植成本涨幅超预期。

- 大小麦价格涨幅不及预期。

- 市场需求不及预期。

这些信息可以帮助专业投资者评估公司的财务健康状况及未来发展潜力。