璞泰来：民生证券-璞泰来-603659-2024年半年报点评：业绩短期承压，涂覆膜出货稳健增长-240821

投资标的：璞泰来（603659） 推荐理由：公司涂覆膜出货稳健增长，市场份额领先；新技术（硅碳负极、复合集流体）逐步导入，未来有望带来新的增长点。

尽管短期业绩承压，但长期发展潜力依旧，维持“推荐”评级。

- 璞泰来2024年上半年营收和净利均出现显著下滑，主要受行业产能供需错配影响。

- 尽管短期业绩承压，但涂覆膜和PVDF产品出货稳健增长，市场份额持续领先。

- 公司未来有望通过新技术和复合集流体业务实现增长，维持“推荐”评级，预计2024-2026年营收和净利将逐步回升。

根据您提供的文本，以下是提取出的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：璞泰来（603659） - 发布报告时间：2024年8月19日 - 报告内容：2024年半年报 2. **业绩概况**： - 上半年营收：63.32亿元，同比下滑18.89% - 归母净利润：8.58亿元，同比下滑34.24% - 扣非后归母净利润：7.68亿元，同比下滑38.75% 3. **Q2业绩拆分**： - Q2营收：32.97亿元，同比下滑19.71%，环比增长8.67% - Q2归母净利润：4.13亿元，同比下滑31.44%，环比下滑7.14% - Q2扣非后归母净利润：3.49亿元，同比下滑39.33%，环比下滑16.58% - Q2毛利率：27.89%，同比增长0.21个百分点，环比下降3.47个百分点 - Q2净利率：14.76%，同比下降1.22个百分点，环比下降1.97个百分点 - Q2期间费用率：11.67%，同比上升2.47个百分点 4. **产品出货情况**： - 负极出货量：24年H1为6.7万吨，同比下滑 - 涂覆膜出货：24年H1达到29.13亿平，占国内湿法隔膜出货量的41.03% - 基膜出货：24年H1超过2亿平，客户认证顺利 - PVDF出货：24年H1为8685吨，同比增长115.94% - 复合集流体：24年H2有望实现小批量出货 5. **未来展望与投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为140.59亿、170.31亿、199.11亿，对应增速分别为-8.4%、21.1%、16.9% - 归母净利分别为18.34亿、21.63亿、24.95亿，对应增速分别为-4.0%、17.9%、15.3% - 24-26年PE分别为13、11、10倍 - 维持“推荐”评级 6. **风险提示**： - 市场竞争加剧风险 - 新兴技术替代风险 - 下游需求不及预期风险 - 资产减值风险 以上信息为对璞泰来2024年半年报的简要概述，适合专业投资者进行分析和决策参考。