连连数字：国元国际-连连数字-2598.HK-全球化布局跨境支付服务商，稳定币技术赋能生态化升级-250728

投资标的：连连数字（2598.HK） 推荐理由：公司是全球领先的跨境支付服务商，具备稳定币生态和技术储备，未来有望获得香港稳定币发行牌照。

跨境电商市场持续扩张，预计业绩将快速增长，首次覆盖给予“买入”评级，目标价15.0港元。

- 连连数字是一家领先的跨境支付服务商，具备全球牌照与稳定币技术储备，未来业绩成长空间广阔。

- 跨境电商市场持续扩张，公司全球支付业务预计2024年TPV将达2,815亿元，同比增长63.1%。

- 基于分部估值法，给予公司目标市值约160亿港币，目标价15.0港元，首次覆盖评级为“买入”。

连连数字（2598.HK）是一家全球化布局的跨境支付服务商，专注于数字支付科技。

公司通过全球牌照与技术构建核心壁垒，具备稳定币生态发展的土壤。

其业务围绕“支付+科技+服务”构建三大板块，形成“一体两翼”的架构。

近期稳定币概念受到市场关注，公司在稳定币支付场景生态和技术储备方面具备稀缺性，并拥有虚拟资产交易平台，未来有可能获得香港稳定币的发行牌照，预示着业绩成长空间较大。

在跨境电商领域，2024年公司全球支付业务TPV预计达到2,815亿元，同比增长63.1%；收入预计为8.08亿元，同比增长23.1%，占总营收的61.4%。

境内支付业务TPV突破3万亿元，同比增长64.9%，体现出“内外联动”战略的成效。

根据弗若斯特沙利文的报告，中国的跨境电商零售市场规模预计将从2018年的2010亿美元增长至2027年的11019亿美元，年均增长率为19.5%。

连连数字作为国内最大的独立跨境支付供应商，将持续受益于行业的扩容。

公司被看好未来的业务增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

通过分部估值法，预计2025年支付业务的目标估值为8倍PS，增值服务业务为20倍PS，整体市值目标约为160亿港币，对应目标价为15.0港元，较现价预计有20.0%的升幅。