甘李药业：民生证券-甘李药业-603087-2024年三季报点评：国内收入持续增长，海外市场持续开拓-241025

投资标的：甘李药业（603087） 推荐理由：公司在胰岛素续约中实现量价齐升，国内收入稳健增长，海外市场开拓成效显著，国际销售收入大幅上升，且研发管线进展良好，预计未来三年营业收入和净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 甘李药业2024年第三季度实现营业收入9.3亿元，同比增长37.61%，归母净利润2.08亿元，同比增长57.47%，国内收入稳健增长。

- 公司积极开拓海外市场，国际销售收入达2.42亿元，同比增长37.63%，其中第三季度增长72.10%。

- 管线研发进展顺利，GZR18等重点产品在临床研究中表现优异，预计未来收入持续增长，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度营业收入为9.3亿元，同比增长37.61%。

- 归属于母公司所有者的净利润为2.08亿元，同比增长57.47%。

- 国内收入为6.80亿元，同比增长22.25%。

2. **国内市场情况**： - 2024年前三季度国内销售收入为18.68亿元，同比增长2.39亿元。

- 国内制剂销售收入为18.02亿元，同比增长2.21亿元。

- 胰岛素续约成功，价格上涨对收入产生积极影响，总收入增加了1.50亿元。

3. **海外市场开拓**： - 2024年前三季度国际销售收入为2.42亿元，同比增长37.63%。

- 第三季度国际销售收入同比增长72.10%。

- 成功在阿尔及利亚市场实现本土化生产并完成订单发货。

4. **研发进展**： - 重点产品包括GZR18、GZR4、GZR101等。

- GZR18在I期临床研究中表现优于司美格鲁肽。

- GZR42024年在I期临床研究中表现优于德谷胰岛素。

- GZR101在I期临床研究中表现优于德谷门冬双胰岛素。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入为33.21/47.53/57.43亿元，归母净利润为6.55/12.15/15.41亿元。

- 对应PE为47/26/20倍，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 产能释放与集采降价对冲风险。

- 产品研发不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 集采风险和仿制药风险。

这些信息可以帮助投资者评估甘李药业的财务健康状况、市场表现、研发潜力以及面临的风险。