保险行业：东吴证券-保险Ⅱ行业点评报告：债券通南向通拟扩容，保险资金将打开出海新窗口-250710

- 债券通南向通扩容将允许更多保险资金参与境外投资，有助于缓解险企资产端压力。

- 在当前欧美市场利率较高的背景下，配置境外债券将提升险企收益，改善投资环境。

- 保险行业估值处于历史低位，市场对负面因素反应充分，维持“增持”评级。

报告指出，债券通南向通机制将扩大至券商、基金、保险和理财等非银机构，旨在缓解保险资金的资产荒压力。

南向通自2021年上线以来，主要由41家银行参与，目前年度资金净流出限额为5000亿元人民币。

保险行业面临低利率和投资配置需求不足的问题，境外投资占比远低于监管上限。

南向通的扩容将为险企提供新的投资渠道，尤其是在欧美市场利率较高的背景下，有助于提高投资收益。

此外，负债端和资产端的改善预示着保险公司估值仍有上升空间，行业维持“增持”评级。

风险因素包括宏观经济波动、政策收紧和市场竞争加剧。

投资标的：保险行业相关股票 推荐理由： 1. 债券通南向通扩容将为保险资金打开新的境外投资渠道，有助于缓解险企资产端的压力。

2. 当前欧美市场利率较高，配置多元币种、利率水平较高的境外债券将有利于提高险企的投资收益。

3. 负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解，进一步提升保险公司的盈利能力。

4. 十年期国债收益率企稳，未来经济复苏可能带动长端利率上行，从而改善保险公司的固收类投资收益。

5. 当前保险板块估值处于历史低位，存在较大向上空间，市场对负面因素的反应已较为充分，具备增持的投资价值。