东吴证券-固收深度报告：城投挖系列（十一）之智造引领，山城启航，重庆市城投债现状4个知多少-240624

概括一下这篇报告的核心内容。

这篇报告主要分析了重庆市城投债的现状，包括债务负担、融资规模、评级情况、偿债压力、市场成交和收益表现等方面，提出了相应的投资建议和风险提示。

建议投资者关注重庆市的政策信号，重点关注未被列入“借新还旧”名单的主体和转型进程顺利的主体。

债券标的：重庆城投债 操作建议及理由： 1. 短期内可适度拉长久期至2-3年以取得票息收益。

重庆市城投债的平均票面利率为4.92%,在利率下行的驱动下较往年已有所下降，但与其他区域横向对比仍存在风险溢价。

在当前市场环境下，适度拉长久期可能有助于降低票息成本，提高投资收益。

2. 优先关注区域内未被列入“借新还旧”名单的主体、转型进程顺利的主体及产业投资型、金融控股型主体。

重庆市城投债主体评级中AA+级高评级占比增加，且发行期限中5Y发行量增加；券种仍以公司债居多、私募债为主；主体行业基本集中于工业行业。

这些特点使得这些主体在面临偿债压力时，信用风险相对较低，有望成为投资的重点。

风险提示： 1. 城投政策超预期收紧。

如果未来政府对城投政策进行收紧，可能会影响重庆市城投债的投资回报。

2. 数据统计偏差。

报告中的数据可能受到各种因素的影响，如统计方法、数据来源等，因此在做投资决策时需要谨慎对待这些数据。

3. 信用风险发酵超预期。

如果重庆市城投债的信用风险发生超预期的事件，可能会对投资收益产生不利影响。