天风证券-固收周度点评：调整或已近尾声-250727

- 债市在股市和商品市场上涨的背景下，面临资金分流和赎回压力，但央行的适时呵护有助于情绪回暖。

- 近期的上涨主要基于政策预期，后续需关注政策落地及实体供需改善对风险资产的影响。

- 短期内债市调整或已接近尾声，长端利率区间预计在1.65-1.8%震荡，配置价值在1.75%以上凸显。

债券标的：长端债券 操作建议：关注长端利率区间在1.65-1.8%之间的震荡，尤其是1.75%以上的配置价值。

理由：当前债市情绪有所回暖，央行的适时呵护对债市形成支撑，赎回压力的阶段性缓释使得“负反馈”风险降低。

此外，市场对政策预期的定价和基本面的边际改善也提振了市场情绪。

短期内，债市快速回调的阶段或已接近尾声，长端利率的配置价值凸显，适合进行相应的投资操作。