财通证券-8月业绩窗口期，保持仓位调整结构-250803

- 7月市场在反内卷政策推动下出现上涨，小盘风格表现强劲，转债估值提升至高位。

- 8月业绩披露期可能导致市场风偏切换，建议关注回调后的银行转债及中低价转债的投资机会。

- 策略上建议调整仓位，关注业绩优良标的和高波动科技转债，同时需警惕宏观经济和信用风险。

债券标的：洁美、信服、奕瑞、天23、渝水、凯盛、苏利、万凯、建龙、李子。

操作建议： 1. 调整后的银行转债。

2. 中低价化债诉求和化债能力较强的标的。

3. 中报绩优标的。

4. 风格切换后调整的高波转债，特别是AI/机器人等科技标的。

理由： - 7月市场反内卷政策的提出及其相关行业的表现，为银行转债提供了支持。

- 低利率环境下，银行转债具备较强的促转股诉求，且前期快速缩量导致的筹码稀缺性提升了其性价比。

- 8月业绩披露期可能影响市场风偏，建议关注在回调后的银行转债。

- 增量资金主要来自固收+，对低波的中低价转债有刚需。

- 中低价转债的溢价压缩风险需关注，建议止盈并调整至化债诉求和化债能力较强的非临期转债中。