淳中科技：华西证券-淳中科技-603516-H1业绩超预期，N公司相关业务进展持续推进-240809

投资标的：淳中科技（603516-H1） 推荐理由：淳中科技H1业绩超预期，主业盈利能力修复明显，全年业绩有望表现优异。

公司注重提高签约合同质量，综合毛利率大幅回升；同时，公司对内提高运营管理效率，降本增效；“淳中转债”完成转股和强赎，减少了债券利息费用。

公司未来布局产业，紧随政策发展趋势，开拓新行业新赛道，提升整体运营效率。

N业务实现0到1收入突破，PO订单稳步提升，有望显著增厚公司业绩。

公司发布了寒烁、宙斯、雷神三款音视频领域专业芯片，为LED显控系统提供颠覆性创新解决方案。

预付款项增长主要受N公司业务带来的订单需求驱动。

综上，维持“买入”评级。

1) 淳中科技2024年H1业绩超预期，营收和净利润同比大幅增长，主业盈利能力明显修复，全年业绩有望表现良好。

2) 公司N业务实现收入突破，订单稳步增长，有望显著增厚公司业绩。

3) 公司发布了音视频领域专业芯片，预付款项大幅增长，预示着业绩提升的新动能。

以下是上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，淳中科技实现营业收入约2.34亿元，同比增长7.22%。

- 归属于上市公司股东的净利润约为3.92亿元，同比增长494.03%。

- 扣除非经常性损益的净利润约为3.69亿元，上年同期为亏损28.5万元。

2. **经营策略**： - 注重提高签约合同质量，综合毛利率大幅回升。

- 提高运营管理效率，降低成本，期间费用同比下降。

- “淳中转债”于2024年4月完成转股和强赎，减少债券利息费用。

3. **业务拓展**： - N业务实现了0到1的收入突破，Q1与N公司签署部分产品的Purchase Order，Q2确认收入。

- N公司产品快速迭代，适配产品系列持续增加，PO订单稳步提升。

4. **技术创新**： - 发布寒烁、宙斯、雷神三款音视频领域专业芯片。

- “Coollights寒烁LDV4045芯片”为全球首发LED“一体化”芯片，提供颠覆性创新解决方案。

5. **财务状况**： - 截至2024年H1末，预付款项达到0.46亿元，同比增长386.43%，主要受N公司业务订单需求驱动。

6. **投资建议**： - 维持2024-2026年收入预测为8.42亿元、13.17亿元、19.43亿元。

- 归母净利润预测为1.41亿元、2.33亿元、3.65亿元。

- 对应2024年8月9日收盘价29.51元，PE为42.15/25.52/16.30，EPS为0.70、1.16、1.81元。

- 看好公司主业修复、N公司产业链新逻辑及显控市占率提升，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 政策落地不及预期。

- 技术发展不及预期。

- 宏观需求不及预期。