钢铁行业：民生证券-钢铁行业周报：“对等关税”升级，钢材价格承压-250406

- 本周钢材价格普遍下跌，螺纹钢和热轧毛利下降，行业利润承压。

- 贸易摩擦升级导致市场担忧，特朗普宣布对部分贸易伙伴实施34%的“对等关税”，间接影响钢材出口。

- 长期来看，若限产超过2000万吨，钢企盈利能力有望修复，建议关注普钢、特钢及管材相关公司。

本周钢材价格整体下跌，上海20mm HRB400螺纹钢价格为3220元/吨，较上周小幅上涨10元，而高线、热轧和冷轧钢材价格均有所下降。

原材料市场表现震荡，废钢价格下跌，导致钢材利润下降。

长流程钢材的毛利环比减少，短流程电炉钢利润基本持平。

截至4月4日，五大钢材品种的产量上升，总库存环比下降，螺纹钢的表观消费量有所增加。

贸易摩擦担忧加剧，特朗普宣布对贸易伙伴实施34%的“对等关税”，虽然钢铁产品不受影响，但下游制成品将受到冲击，预计2024年间接对美出口将减少2000万吨。

长期来看，粗钢产量调控预期仍在，原材料供给趋于宽松，若限产幅度超过2000万吨，钢企盈利能力有望恢复。

推荐关注宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等普钢企业，以及中信特钢、甬金股份等特钢企业。

同时，需关注高温合金标的抚顺特钢。

风险包括下游需求不及预期、钢价大幅下跌及原材料价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 1）普钢板块： - 宝钢股份：作为国内大型钢铁企业，具备较强的市场竞争力和技术优势。

- 华菱钢铁：在普钢市场中占有重要地位，有望受益于行业回暖。

- 南钢股份：具备良好的生产能力和市场份额，能够应对市场变化。

2）特钢板块： - 中信特钢：在特钢领域具有较强的技术实力和市场影响力。

- 甬金股份：专注于特钢产品，市场前景广阔。

- 翔楼新材：在特钢领域有较好的发展潜力。

3）管材标的： - 久立特材：在管材市场中具备较强的竞争优势。

- 武进不锈：专注于不锈钢管材，市场需求稳定。

- 友发集团：在管材行业拥有较大市场份额，发展潜力可期。

建议关注： - 高温合金标的：抚顺特钢，具有良好的行业前景和技术优势。

推荐理由： 由于贸易摩擦担忧升级，钢材价格承压，但长期来看，粗钢仍有产量调控预期，原料端供给趋于宽松，若限产幅度超过2000万吨，钢企盈利能力有望修复。