电子行业：海通国际-中国电子行业：全球科技业绩快报，Arista 2Q25-250806

- Arista在2025年第二季度实现营收22亿美元，同比增长30.4%，毛利率提升至65.6%。

- 预计全年收入增长目标上调至25%，主要受AI、云和企业领域推动，AI网络收入目标为7.5亿美元。

- 公司面临宏观不确定性、地理风险及IT需求低于预期的挑战。

在2025年第二季度，Arista的营收达到22亿美元，同比增长30.4%，超出预期1亿美元。

软件和服务续约贡献了约16.3%的收入，非GAAP毛利率为65.6%，高于预期和去年同期。

国际市场收入占比为21.8%，美洲市场占比为78.2%。

运营收入首次突破10亿美元，净利润为9.235亿美元，稀释每股收益为0.73美元，同比增长37.7%。

公司将2025年全年收入增长预期从17%上调至25%，目标收入从82亿美元上调至87.5亿美元，主要受AI、云和企业领域增长推动。

Campus网络收入目标上调至7.5亿至8亿美元。

预计第三季度营收约为22.5亿美元，毛利率约为64%，运营利润率约为47%。

在AI网络业务方面，Arista的解决方案与数据中心业务互补，主要支持NVIDIA GPU，预计2025年整体AI网络收入将超过15亿美元。

已与四大顶级AI客户合作，并在新兴云领域拓展了25至30家客户。

Etherlink产品组合是行业内最全面的解决方案，能够提高GPU利用率并降低成本。

面临的风险包括宏观不确定性、地理风险、低于预期的IT需求和技术迁移速度。

投资标的：Arista Networks 推荐理由： 1. 财务表现强劲：2025年第二季度营收达到22亿美元，同比增长30.4%，超出预期，显示出公司的市场竞争力和增长潜力。

2. 高毛利率：非GAAP毛利率为65.6%，高于预期，表明公司在供应链管理和成本控制方面表现优异。

3. 利润指标显著：第二季度运营收入首次突破10亿美元，净利润为9.235亿美元，稀释每股收益同比增长37.7%，显示出良好的盈利能力。

4. 上调全年业绩预期：公司将2025年全年收入增长预期从17%上调至25%，目标收入增加至87.5亿美元，主要受AI、云和企业领域增长的推动。

5. AI网络业务前景广阔：AI网络收入目标为7.5亿美元，预计整体AI网络收入将超过15亿美元，未来增长潜力巨大。

6. 客户基础扩大：与多家顶级AI客户合作，并在新兴云领域拓展客户，增强市场份额。

7. 技术优势明显：Etherlink产品组合是行业内最全面的解决方案，能够提高GPU利用率和降低运营成本，增强竞争力。

综上所述，Arista Networks在财务表现、市场前景和技术优势等方面均显示出强大的投资价值。