佳禾食品：民生证券-佳禾食品-605300-2024年三季报点评：经营承压延续，静待后续改善-241024

投资标的：佳禾食品（605300） 推荐理由：尽管公司短期经营承压，植脂末和咖啡业务布局前景乐观。

咖啡市场稳健增长，C端品牌持续推进，预计未来业绩将改善。

维持“推荐”评级，预计2024-2026年收入和净利润将逐步回升。

- 佳禾食品2024年三季度营业收入和净利润大幅下滑，主要受植脂末业务持续承压和原材料成本上涨影响。

- 咖啡业务增长稳健，积极拓展市场和客户，未来有望推动中长期发展。

- 公司短期经营面临挑战，但预计2024-2026年收入和利润将逐步恢复，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，从上述点评中可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为16.8亿元，同比下降19.5%。

- 归母净利润为0.8亿元，同比下降59.9%。

- 扣非净利润为0.47亿元，同比下降59.2%。

- 2024年第三季度营业收入为6.1亿元，同比下降20.1%。

- 归母净利润为0.1亿元，同比下降81.3%。

- 扣非净利润为0.1亿元，同比下降82.7%。

2. **产品表现**： - 植脂末业务继续承压，第三季度营收为2.5亿元，同比下降50.7%。

- 咖啡业务增长稳健，第三季度营收为0.8亿元，同比增长13.2%。

- 植物基业务和其他产品分别营收0.2亿元和1.6亿元，同比分别下降22.1%和增长65.1%。

3. **渠道表现**： - 工业企业、餐饮连锁、经销和其他渠道的营收分别为1.7亿元、2.4亿元、0.6亿元和0.4亿元，餐饮连锁同比下降41.4%。

- 电商渠道表现良好，营收同比增长126.0%。

4. **地区表现**： - 华东和华北地区收入分别增长8.8%和52.8%。

- 华南、西南、华中、东北、西北和境外收入均出现不同程度的同比下降。

5. **成本与费用**： - 毛利率在2024年前三季度和第三季度分别为16.8%和15.0%，同比下降1.7和3.9个百分点。

- 销售和管理费用率分别为7.3%和3.7%，同比上升4.0和1.0个百分点。

6. **投资建议**： - 预计2024~2026年营业收入分别为23.1亿元、26.1亿元和29.7亿元。

- 归母净利润分别为1.0亿元、1.2亿元和1.4亿元。

- 当前股价对应的市盈率（P/E）分别为49、40和33倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 咖啡业务拓展不及预期。

- 原材料成本价格大幅波动。

- 食品安全风险等。

以上信息能够帮助投资者全面了解佳禾食品的当前经营状况、未来预期及潜在风险。