滨江集团：民生证券-滨江集团-002244-深度报告：持续深耕杭州市场，“主动卧倒、匍匐前进”-240730

投资标的：滨江集团 推荐理由：作为杭州房地产市场龙头，公司具备深耕优势，拥有稳定的大股东持股分布和持续增长的营收规模。

采取新战略“主动卧倒、匍匐前进”，有望在市场波动中保持竞争优势。

预计未来营业收入持续增长，具有投资潜力。

1. 滨江集团是杭州房地产市场的龙头企业，持续深耕杭州市场，销售额和销售面积稳坐头把交椅。

2. 公司营收规模不断提升，利润水平维持稳定，具备较其他全国化拓展房企的优势。

3. 预计公司未来三年营业收入将稳步增长，房地产开发业务或将随着市场平稳得以修复。

1. 滨江房产集团股份有限公司成立于1992年，具有建设部一级开发资质。

2. 公司前十大股东持股占比为71.14%，大股东持股稳定分布。

3. 2023年公司实现704.43亿元的营收，同比提升69.73%；2023年公司扣非归母净利润实现24.01亿元，同比减少35.52%；2024年一季度末，公司实现扣非归母净利润为6.48亿元，同比实现19.77%的增幅。

4. 2023年公司销售情况良好，实现销售额1534.7亿元，同比数据优于TOP100开发商；2023年公司实现销售积311.4万方，同比提升12.62%；2024年截至上半年末，公司实现销售面积94.1万方，同比下降48.75%。

5. 滨江集团在杭州的销售额1276.7亿元，是第二名绿城中国的两倍多；销售面积267.2万㎡，是第二名绿城中国的1.65倍，稳坐头把交椅。

6. 预计公司2024-2026年营业收入达730.09亿元/756.01亿元/761.63亿元，对应PE倍数为7/6/6。