梅花生物：民生证券-梅花生物-600873-2024年年报点评：“出海” 科研双驱动，业绩领航启新篇-250318

投资标的：梅花生物（600873） 推荐理由：公司在全球氨基酸领域具备龙头地位，持续加大研发投入，推动合成生物学创新，未来有望通过海外投资与产业并购实现增长。

预计2025-2027年归母净利润稳步提升，维持“推荐”评级。

梅花生物2024年年报显示，营收和净利润均有所下降，主要受产品价格下跌影响，但销量增长部分抵消了损失。

公司通过海外投资和产业并购布局全球市场，同时加大研发投入，推动合成生物学平台建设，提升技术竞争力。

预计未来三年净利润将逐步增长，维持“推荐”评级，风险包括行业竞争和原材料价格波动。

梅花生物（600873）在2024年发布的年报显示，公司全年实现营收250.69亿元，同比下降9.69%；归母净利润为27.40亿元，同比下降13.85%。

第四季度的业绩表现为营收63.89亿元，同比下降11.69%；归母净利润为7.45亿元，同比下降26.98%，但环比增长42.88%。

公司在不同业务领域的收入分别为：动物营养氨基酸146.24亿元、人类医用氨基酸4.76亿元、食品味觉性状优化产品79.45亿元及其他产品18.33亿元。

整体收入下降主要受到味精、黄原胶及玉米副产品价格下降的影响。

在国际化和科研方面，公司成立了海外考察项目组，研究全球绿地投资状况，并计划进行产业并购，收购协和发酵的相关业务与资产。

此外，公司加大了研发投入，全年研发费用达到7.33亿元，聚焦于合成生物学平台的构建和新技术推广。

2024年，公司在新菌种及新工艺方面取得了一定的创新成果，新增近亿元效益。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.73亿元、32.42亿元和33.45亿元，维持“推荐”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动及环保风险。