民生证券-城投随笔系列：城投债，哪些在缩量，哪些在增发？-240430

1. 2023年10月起，特殊再融资债集中发行，推动城投债偿还规模上升，但发行端审批趋紧，城投债发行规模整体下滑。

2. 2024年开年后，城投债发行端有转暖迹象，提前偿还的高峰平息，发行也在逐步有所放量。

3. 重庆、广西、山东、江苏、福建、江西、四川、陕西、河南等地的城投债净融资规模有所回暖，部分主体仍在增发。

债券标的：城投债 操作建议：关注重庆、广西、山东、江苏、福建、江西、四川、陕西、河南等省份的城投债，特别是重庆发展投资、长寿开投、广西投资、北部湾投资、山东水发集团、山东土发、国信发展、海发国资、江苏国信、江苏交控、福建厦国贸集团、厦国贸控股、江西国资、江西交投、四川蜀道集团、陕西投资、陕西交控、河南交投等平台的城投债。

理由：这些省份和平台的城投债净融资情况都有较大的改善，发行规模在逐步增加，值得关注和投资。