山煤国际：民生证券-山煤国际-600546-2024年一季报点评：量价双降致业绩低于预期，静待产销恢复-240427

投资标的：山煤国际（股票代码：600546） 推荐理由：公司计划2024年煤炭产量不低于3300万吨，预计2024-2026年公司归母净利有望增长，对应PE较低，维持“推荐”评级。

1. 山煤国际2024年一季度业绩低于预期，主要受煤价下滑和自产煤产销减少影响，导致营收和净利润大幅下降。

2. 公司计划2024年煤炭产量不低于3300万吨，预计未来三年归母净利仍有增长空间，维持“推荐”评级。

3. 风险提示包括煤炭价格大幅下降和矿井达产速度不及预期。

1. 公司2024年一季度营业收入、归母净利润、扣非归母净利润和基本每股收益同比下降的数据 2. 公司四费合计减少的金额和降幅 3. 公司2024年一季度煤炭产量、商品煤销量、商品煤综合售价、吨煤成本、吨煤毛利、吨煤毛利率的同比和环比数据 4. 公司2024年一季度自产煤销量、自产煤售价、自产煤吨煤成本、自产煤吨煤毛利、自产煤吨煤毛利率的同比和环比数据 5. 公司2024年一季度贸易煤销量、贸易煤售价、贸易煤吨煤成本、贸易煤吨煤毛利、贸易煤吨煤毛利率的同比和环比数据 6. 公司2024-2026年的归母净利和对应的EPS预测数据 7. 维持“推荐”评级的投资建议 8. 煤炭价格大幅下降和矿井达产速度不及预期的风险提示