纺织服装行业：华西证券-纺织服装行业周报：健盛俏尔婷婷盈利能力改善，安德玛FY26Q1收入下降4%-250808

健盛集团2025H1收入小幅增长，但净利下降，主要受关税和市场疲软影响，未来无缝业务有望改善。

安德玛FY26Q1收入下降4%，面临宏观经济不确定性，预计FY26Q2收入将进一步下滑。

华利集团2025H1收入增长，但净利下降，受客户销售压力和成本上升影响，积极调整客户结构以应对挑战。

整体来看，品牌消费偏弱，制造端订单状况不乐观，推荐利润确定性强的公司。

本周的纺织服装行业周报主要内容如下： 1. 健盛集团2025年上半年业绩显示收入11.70亿元，同比增长0.19%，但归母净利和扣非净利分别下降14.46%和15.84%。

净利下降主要受到关税、市场疲软及管理费用增加的影响。

预计下半年订单仍受贸易战影响，但越南产能有助于市场份额提升。

2. 安德玛发布FY2026Q1业绩，收入11.34亿美元，同比下降4.2%，低于市场预期。

北美市场收入下降明显，存货增加20.7%。

公司预计FY2026Q2收入将下降6%至7%。

3. 华利集团2025年上半年收入126.61亿元，同比增长10.36%，但归母净利下降11.42%。

公司面临宏观经济压力和国际贸易政策不确定性，积极调整客户结构和产能资源配置。

4. 投资建议方面，品牌消费偏弱，推荐稳健医疗和三夫户外等公司。

制造端推荐开润股份、康隆达、百隆东方等具备增长潜力的企业。

5. 线上销售数据显示，七月运动及休闲服装增速有所改善，部分品牌如报喜鸟表现优异。

6. 棉花价格方面，中等进口棉价格指数和CotlookA指数小幅上涨，内棉价格高于外棉价格1771元/吨。

7. 行业新闻包括威富集团亏损5600万美元，UR公司在香港开设新店，安踏投资韩国时尚电商等。

风险提示包括汇率波动、原材料价格波动和系统性风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 品牌推荐： - 稳健医疗：在品牌端消费偏弱的情况下，具有增长潜力。

- 三夫户外：受益于户外活动的消费趋势。

2. 制造端推荐： - 开润股份：印尼产能占比70%，在箱包和服装代工领域仍有净利率改善的逻辑。

- 康隆达：相较于国内对手仍具有税收优势，能够抢占市场份额，且利润端有改善预期。

- 百隆东方：在越南盈利改善的背景下，国内减亏逻辑也在发挥作用。

- 晶苑国际：进入各品类客户红利共振期，具备自身拐点逻辑。

- 盛泰集团：预计2024年产能调整完毕，新客户拓展顺利，2025年上半年收入增速有望转正。

- 浙江正特：基于大单品逻辑，具备增长潜力。

以上投资标的均在当前市场环境中展现出相对较强的成长性和修复逻辑。