新奥股份：开源证券-新奥股份-600803-2024年一季报点评报告：Q1业绩具备韧性，国内平台交易气高增-240427

投资标的：新奥股份 推荐理由：公司天然气主业销量稳健增长，国内平台交易气量大幅增长，综合能源业务销量大幅增长，具备长期优势；公司有望进一步改善业绩，且持续高分红凸显投资价值。

1. 新奥股份2024年一季度业绩表现韧性，国内平台交易气高增，维持“买入”评级。

2. 公司天然气主业销量稳健增长，综合能源业务一体化发展，未来业绩有望进一步改善。

3. 公司长约锁定气源，形成天然气生态运营商模式，持续高分红凸显投资价值。

1. 2024年一季度新奥股份实现营业收入342.3亿元，同比-0.4%；归母净利润10.8亿元，同比-25.8%；扣非归母净利润9.0亿元，同比+7.5%；归母核心利润10.8亿元，同比-12.9%。

2. 天然气主业销量稳健增长，平台交易气国内业务量大幅增长。

3. 预计2024-2026年归母净利润为60.5/66.2/74.7亿元，同比-14.7%/+9.3%/+12.9%，EPS分别为1.95/2.14/2.41元，对应当前股价PE为9.1/8.3/7.3倍。

4. 2024Q1实现平台交易气销售量12.13亿方，同比+33.6%，其中国内气量为8.33亿方，同比+95.5%。

5. 2024Q1零售气业务逐步恢复，实现天然气零售气销售量72.37亿方，同比+2.7%。

6. 2024Q1实现冷、热、电等能源销售91.36亿千瓦时，同比+29.4%。

7. 公司完成舟山LNG接收站并购，实际处理能力达750万吨/年，预计在2025年9月投产后接收站实际处理能力超过1000万吨/年。

8. 公司与美国切尔尼公司、NextDecade、雪佛龙、道达尔、中石油签署长期购销合同，天然气长协资源累计超1,000万吨/年，并构建国际LNG运力池，获取10艘LNG船运力资源。

9. 公司2023年度派发现金分红0.91元/股（含税），并承诺2023-2025年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股（含税），叠加公司特别派息规划中2024/2025年特别派息0.22/0.18元/股（含税），预计公司2024/2025年现金分红不低于1.03/1.14元/股（含税）。