路维光电：长城证券-路维光电-688401-半导体掩膜版前景广阔，推进产能建设助力国产化进程加速-250611

投资标的：路维光电（688401） 推荐理由：公司积极推进半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目，提升产能和市场占有率，成为下游核心供应商，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

路维光电计划通过发行可转换公司债券募集资金，投资于半导体及高精度平板显示掩膜版的扩产项目，以提升产能和市场占有率。

公司收购成都路维少数股东股权，旨在实现全资控股，增强竞争力。

预计未来三年公司净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业需求和宏观经济风险。

路维光电（688401）发布了可转换公司债券募集说明书，计划募集资金总额不超过61,500万元，其中31,903.76万元将用于半导体及高精度平板显示掩膜版的扩产项目，21,796.24万元用于收购成都路维少数股东股权。

公司在半导体掩膜版领域的发展前景广阔，尤其在先进封装掩膜版方面表现突出，已成为多家下游封测厂的主要供应商，客户包括华天科技、宁波中芯集成、晶方半导体等。

扩产项目将通过租赁成都路维生产基地新增2条半导体掩膜版生产线和2条高精度平板显示掩膜版生产线，主要产品覆盖250nm-130nm半导体掩膜版和G8.6及以下的高精度TFT-LCD、AMOLED等平板显示掩膜版，预计建设周期为27个月，总投资金额为42,088.79万元。

通过收购成都路维49%的股权，公司将实现对其的全资控股，进一步提升资源配置和竞争力。

成都路维在平板显示领域的技术和客户资源优势将有助于公司的业绩提升。

盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为2.75亿元、3.86亿元和5.56亿元，当前股价对应PE分别为22倍、16倍和11倍。

基于公司产品布局的完善和技术升级，维持“买入”评级。

风险提示包括平板显示和半导体行业需求不及预期、技术替代风险、宏观经济波动风险及贸易摩擦加剧风险。