中国黄金：民生证券-中国黄金-600916-2024年半年报点评：收入稳健增长，渠道扩张积极推进-240831

投资标的：中国黄金（600916） 推荐理由：公司2024年上半年营收稳健增长，渠道扩张积极推进，毛利率和盈利能力优化，预计未来三年营收和净利润持续增长，当前估值合理，维持“推荐”评级。

风险在于行业竞争加剧及需求不及预期。

- 中国黄金2024年上半年实现营收351.55亿元，同比增长18.90%，归母净利润5.94亿元，同比增长10.64%。

- 公司积极扩展渠道，直营店净减少3家但加盟店净增加12家，预计下半年将增加178家加盟店。

- 毛利率和费用率双双优化，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

以下是提取的关键信息： ### 事件概述 - **发布单位**：中国黄金 - **报告时间**：2024年半年度报告 - **收入**： - 24H1：351.55亿元，同比+18.90% - 24Q2：169.05亿元，同比+25.89% - **净利润**： - 归母净利润：24H1为5.94亿元，同比+10.64%；24Q2为2.31亿元，同比-2.58% - 扣非归母净利润：24H1为5.80亿元，同比+15.33%；24Q2为2.11亿元，同比-6.61% ### 收入拆分 - **黄金珠宝收入**：24H1为347.76亿元，同比+18.84% - **服务费收入**：1.57亿元，同比+187.38% - **渠道建设**： - 加盟体系、银行渠道、京东自营旗舰店等多渠道发力 - 投资类黄金产品销量翻倍增长 - 直营店净减少3家，加盟店净增加12家 ### 开店情况 - **未来计划**：24Q3-Q4计划增加直营门店4家、加盟门店178家 ### 盈利能力 - **毛利率**： - 24H1：4.39%，同比+0.16pct - 24Q2：4.71%，同比+0.18pct - **费用率**： - 24H1：销售费率0.68%、管理费率0.23% - 24Q2：销售费率0.66%、管理费率0.27% - **净利率**： - 24H1：1.70%，同比-0.13pct - 24Q2：1.38%，同比-0.40pct ### 投资建议 - **未来营收预测**： - 2024年：668.37亿元，同比+18.6% - 2025年：755.02亿元，同比+13.0% - 2026年：832.17亿元，同比+10.2% - **未来净利润预测**： - 2024年：11.32亿元，同比+16.3% - 2025年：12.66亿元，同比+11.8% - 2026年：14.05亿元，同比+11.0% - **当前PE**：8月30日收盘价对应PE为13、11、10倍，维持“推荐”评级 ### 风险提示 - 行业竞争加剧 - 产品推广不及预期 - 行业需求不及预期 以上信息为中国黄金2024年半年报的主要内容，适合专业投资者进行分析与决策。