煤炭行业：民生证券-煤炭行业周报：港口库存下降叠加旺季备煤需求开启，煤价有望触底反弹-250517

- 港口库存下降与旺季备煤需求开启，煤价有望触底反弹，短期内价格下行空间有限。

- 焦煤价格受到供给偏强和需求转弱的影响，短期内将承压。

- 投资建议关注行业龙头和高成长型标的，如中国神华、陕西煤业和晋控煤业等。

本周煤炭行业周报指出，港口库存下降和旺季备煤需求的开启可能会促使煤价触底反弹。

由于关税冲突导致实体用电需求下降，加之电煤淡季，电厂日耗持续下降。

近期天气转热，需求略有回升，但由于发运倒挂严重，港口库存虽有所消化，但需求仍显弱势，煤价继续下探。

展望未来，非电化工耗煤需求保持高位，电煤迎峰度夏的备煤需求逐步开启，有望提振需求并支撑价格。

同时，供给端的跌价压力可能导致高成本煤矿减产，进口煤价倒挂情况严重，预计后续进口量将继续下滑。

现货价与长协价的倒挂现象使得煤价继续下行的可能性不大，需求边际改善下，近期有望迎来触底反弹。

焦煤方面，供给偏强、需求转弱，短期价格承压。

当前焦煤供应宽松，铁水产量见顶回落但仍维持高位，焦炭价格承压。

由于钢厂库存充足，需求受到压制，市场情绪悲观，焦炭成本端支撑不足，预计原料价格将继续受到压制。

投资建议方面，推荐关注行业龙头如中国神华、陕西煤业、中煤能源；稳健成长型标的如晋控煤业；产量同比增长的山煤国际、华阳股份；以及煤电一体成长型的标的新集能源。

风险提示包括下游需求不及预期、煤价大幅下跌及政策变化风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国神华：行业龙头，业绩稳健。

2. 陕西煤业：行业龙头，业绩稳健。

3. 中煤能源：行业龙头，业绩稳健。

4. 晋控煤业：业绩稳健，高净现金成长型标的。

5. 山煤国际：业绩稳健，产量同比增长。

6. 华阳股份：业绩稳健，产量同比增长。

7. 新集能源：煤电一体成长型标的。