361度：天风证券-361度-1361.HK-超品店稳步推进-250716

投资标的：361度（1361.HK） 推荐理由：公司主品牌和童装品牌2025Q2零售额同比增长10%，电商平台整体流水增长20%。

超品店战略加速布局，已开设49家千平米门店，覆盖核心城市。

与世界泳联合作，持续推进国际化，预计未来三年收入和净利稳步增长，维持“买入”评级。

- 公司2025年第二季度主品牌和童装品牌线下零售额均同比增长10%，电子商务平台整体流水增长20%，显示出品牌战略升级的成效。

- 线下渠道实施超品店战略，已布局49家千平米门店，覆盖核心城市，提供“一店购齐”的消费新模式。

- 公司与世界泳联建立长期合作关系，同时通过赛事营销提升品牌影响力，维持盈利预测并给予“买入”评级。

公司361度（1361.HK）在2025年第二季度的营运概要显示，主品牌和童装品牌的线下渠道零售额均较去年同期增长10%，电子商务平台的整体流水则增长了20%。

品牌战略升级取得显著成效，持续推出新品以满足多样化市场需求。

在跑步领域，公司推出了专业竞速跑鞋“飞飚FUTURE2”和入门级“千行1.0”，在篮球领域迭代了“禅7”，并开发了“制胜PRO”专业羽毛球鞋及骑行系列产品。

渠道方面，公司实施超品店战略，截至2025年6月已布局49家千平米门店，净增39家，覆盖广州、长沙等核心城市，创造“一店购齐”的消费新模式。

超品店采用千平立体式购物空间，满足全年龄段和全场景的综合需求。

在营销方面，公司构建了“赛事+明星+活动”的传播体系，赞助2025青岛马拉松，并运营多项赛事以精准触达消费群体。

此外，公司与世界泳联达成合作，成为2026-2029年的全球合作伙伴，提供专业装备并支持各类青少年及世界杯系列赛事。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的收入分别为113亿人民币、128亿人民币和145亿人民币；归母净利分别为13亿人民币、14亿人民币和16亿人民币；对应EPS分别为0.61元/股、0.69元/股和0.79元/股；对应PE分别为8倍、7倍和6倍。

风险提示包括市场竞争加剧、新品市场接受度不及预期、终端消费不及预期及汇率波动等。

维持“买入”评级。