民生证券-宏观专题研究：如果央行买国债，是什么、怎么做、有何影响？-240503

1. 央行买卖国债是为了丰富货币政策工具箱，提高对债券利率曲线的影响力，以应对财政发债对流动性的扰动。

2. 央行购买国债可以限制利率水平或管理利率曲线结构，但需要警惕货币政策超预期和银行监管规则调整带来的风险。

央行买国债是货币政策工具的一种，可以丰富工具箱，提高对债券利率曲线的影响力。

操作上可以定向买卖或自由买卖国债，有助于对冲财政发债对流动性的扰动，并为超长端利率提供锚定。

海外央行的经验表明，这种操作可以限制利率水平或管理利率曲线结构，但也存在货币政策超预期和银行监管规则调整的风险。