电商行业：民生证券-跨境电商行业事件点评：大件品红利&TEMU新模式共振，一体化布局的跨境龙头存非线性增长机遇-240424

1. Temu半托管模式上线九国，能够吸引海外成熟卖家和提供灵活的发货选项，有望带来非线性增长机遇。

2. 大件品红利叠加TEMU平台放量，具有产业链一体化能力和海外仓布局的大件家具卖家有望加速在TEMU平台拓展。

3. 仓储物流本地化是跨境电商的中长期发展方向，建议关注具有产业链一体化能力和跨境物流布局的相关企业。

该投资报告指出，跨境电商行业中，Temu半托管模式已上线九个国家，为解决物流困局和完善货盘提供了新模式。

该模式对于具有海外仓的成熟卖家有利，能够吸引他们涉水Temu平台。

然而，卖家需要承担较低的利润率以换取订单量，存在一定的不确定性。

报告建议关注具有产业链一体化能力和海外仓布局的大件家具卖家，以及深度布局跨境物流的企业。

同时，需要注意下游需求、政策不确定性和汇率、海运费波动等风险。

投资标的：恒林股份、致欧科技、匠心家居、松霖科技、建霖家居、嘉益股份、哈尔斯、永艺股份、梦百合、乐歌股份、大健云仓 推荐理由：具有产业链一体化能力和海外仓布局的大件家具卖家，在大件品红利叠加TEMU平台放量背景下，能够加速在TEMU平台拓展；景气度较高的轻工行业出口链企业，跨境物流布局深度的企业。