中航证券-金融市场分析周报（2025.07.14~2025.07.18）-250724

- 本周资金面受税期影响，央行净投放超12000亿元，但下周回笼额度将大幅上升，需关注央行操作情况。

- 债市短期维持均衡，若央行持续宽松，债券仍具配置价值，市场可能重启趋势性行情。

- 权益市场整体上涨，成长风格表现强劲，未来政策与基本面共同提振资本市场预期，经济转型牛有望启动。

本周金融市场分析显示，资金面受到税期影响，价格上行，央行加大了市场投放。

具体来看，央行本周进行了17268亿元的7天期逆回购操作，并在到期后实现净投放12011亿元。

下周税期结束，资金面压力将有所缓解，但月末临近的季节性因素仍需关注，尤其是逆回购到期和央行回笼额度将超两万亿元，增加了资金面的不确定性。

在利率债市场，央行的流动性支持和宽松政策持续，市场维持均衡状态。

随着经济的弱复苏，投资者需适当降低组合久期以保持流动性。

中期来看，若央行持续宽松，债市仍具配置价值，市场可能因政策变化或外部因素重启趋势性行情。

在权益市场方面，本周整体上涨，成长风格表现突出，上证指数上涨0.69%，深证成指上涨2.04%。

行业表现上，通信、医药生物和汽车行业表现较强，而传媒和房地产行业则表现较弱。

市场活跃度提升，日均成交金额较上周增加，显示出市场情绪改善。

展望未来，政策和基本面共同提升了市场预期，可能迎来“经济转型牛”的主升浪，后续行业如人工智能、军工和创新药等有望轮动领涨。

然而，需警惕货币政策超预期收紧、经济复苏超预期导致债券收益率反弹以及地方财政风险等潜在风险。