航发控制：民生证券-航发控制-000738-2024年三季报点评：1~3Q24归母净利润增长5%；深化改革提质增效-241029

投资标的：航发控制（000738） 推荐理由：公司在航空发动机及燃气轮机控制系统领域处于行业领先地位，2024年前三季度业绩稳健增长，归母净利润同比增长5.5%。

预计未来将持续受益于下游需求增长和国企改革潜力，维持“推荐”评级。

- 航发控制（000738）2024年前三季度实现营收42.10亿元，归母净利润6.29亿元，分别同比增长2.7%和5.5%，业绩符合市场预期。

- 公司毛利率和净利率保持稳定，期间费用率有所下降，显示出盈利能力的提升。

- 预计未来三年公司归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级，但需关注下游需求和产品价格波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度（1~3Q24）营收为42.10亿元，同比增长2.7%。

- 归母净利润为6.29亿元，同比增长5.5%。

- 扣非净利润为6.11亿元，同比增长6.4%。

- 第三季度（3Q24）营收为14.04亿元，同比增长2.8%。

- 3Q24归母净利润为1.59亿元，同比增长8.6%。

2. **盈利能力**： - 1~3Q24毛利率为29.7%，同比提升0.4个百分点。

- 1~3Q24净利率为15.0%，同比提升0.4个百分点。

- 3Q24毛利率为26.9%，同比提升0.5个百分点。

- 3Q24净利率为11.4%，同比提升0.7个百分点。

3. **费用率分析**： - 2024年前三季度期间费用率为10.6%，同比减少0.7个百分点。

- 销售费用率同比增加0.3个百分点至1.0%。

- 管理费用率同比减少0.4个百分点至7.8%。

- 研发费用率同比减少0.5个百分点至2.7%，研发费用同比减少13.7%至1.12亿元。

4. **资产减值和信用减值**： - 资产减值损失计提1245.98万元，同比增长4.6%。

- 信用减值损失计提4772.36万元，同比增长34.4%。

5. **现金流情况**： - 经营活动净现金流为-0.83亿元，去年同期为1.93亿元。

- 投资活动净现金流为-0.95亿元，去年同期为0.71亿元。

- 筹资活动净现金流为-1.82亿元，去年同期为-1.38亿元。

6. **资产负债情况**： - 截至3Q24末，应收账款及票据为52.60亿元，较2Q24末增加15.0%。

- 存货为14.74亿元，较2Q24末增加2.8%。

- 合同负债为3.46亿元，较2Q24末减少6.3%。

7. **投资前景**： - 公司在航空发动机及燃气轮机控制系统领域处于行业领先地位。

- 预计2024~2026年归母净利润分别为8.39亿、10.19亿、12.26亿元，对应PE分别为38x/31x/26x。

- 维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 型号批产进度不及预期。

- 产品价格波动等。

这些信息可以帮助投资者对公司的业绩、财务状况、未来前景及潜在风险进行全面评估。