非银金融行业：五矿证券-非银金融行业点评：2025年陆家嘴论坛解读，更开放、更包容-250623

- 2025年陆家嘴论坛强调扩大金融对外开放，推动人民币国际化和资本市场改革，以提升中国资产吸引力。

- 重点关注科创板改革，优化上市标准以促进科技创新与产业融合发展。

- 强调培育耐心资本，提升创新资本形成效率，支持长期投资与多元化退出渠道。

- 风险提示包括中美贸易摩擦、地缘政治冲突及国内经济下行等潜在风险。

2025年陆家嘴论坛于6月18日至19日在上海召开，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。

证监会主席吴清强调了资本市场在科技创新与产业创新融合中的枢纽功能，论坛重点在于扩大金融对外开放与增强资本市场对科技型企业的包容性。

主要内容包括： 1. **重科创金融**：通过科创板的“1+6”改革措施，促进科技与产业创新融合，扩大未盈利企业的上市范围，未来将涵盖更多前沿科技领域。

2. **促双向开放**：推进人民币国际化，设立数字人民币国际运营中心，优化合格境外投资者制度，扩大可交易品种，允许境外资金参与场内ETF期权交易。

3. **培育耐心资本**：解决资本市场短期化问题，推动社保基金、保险资金等参与私募股权投资，畅通退出渠道，强化股债联动机制，提升创新资本形成效率。

风险提示包括中美贸易摩擦、地缘政治冲突、国内经济下行、资本市场改革力度不足及权益市场波动等。

投资标的及推荐理由： 1. 科创板： 推荐理由：科创板将推出“1+6”改革措施，设立成长层并纳入未盈利企业，扩大第五套标准适用范围，未来将涵盖更多前沿科技领域企业，增强境内资本市场吸引力，提升上市公司质量。

2. 人民币资产： 推荐理由：在“去美元化”背景下，人民币国际化进程加快，资本市场改革深化，人民币资产吸引力持续提升，尤其是对外开放政策的推进将促进境外资金流入。

3. 私募股权投资： 推荐理由：鼓励社保基金、保险资金和产业资本参与私募股权投资，有助于培育耐心资本，提升创新资本形成效率，支持科技创新。

4. 科创债及其衍生产品： 推荐理由：通过发展科创债、科创债ETF及可交换债、可转债等股债结合产品，强化股债联动机制，满足企业全生命周期融资需求。

5. 保险资管公司： 推荐理由：已批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司，进一步扩大合格境外机构投资者的投资范围，吸引境外资金参与中国市场。

以上标的均与科技创新、资本市场改革及人民币国际化相关，具有较好的投资前景。