通信行业：国金证券-通信行业周报：Grok4正式发布，海外AI链持续高景气-250713

- Grok4正式发布，推理能力显著提升，预计将推动北美AI算力需求持续高景气。

- 工业富联2Q25业绩预告亮眼，AI服务器收入大幅增长，验证产业趋势。

- 英伟达股价创新高，成为首家市值超过4万亿美元的上市企业，预计将深度受益于海外AI发展。

- 建议关注国内外AI相关板块，风险包括AI商业价值和技术发展速度的不确定性。

本周通信行业周报的核心要点如下： 1. XAI发布新一代大模型Grok4，推理能力显著提升，具有25.6万token的上下文窗口，推理能力较前代提升10倍。

预计后续将推出编程模型、多模态智能体和视频生成模型，API定价较高，未来有望伴随新芯片采购进一步提升能力。

2. 工业富联预计2025年第二季度实现净利润67.27-69.27亿元，同比增长48-52%，AI服务器收入增长超60%。

800G交换机营收将达2024年全年的3倍，显示出行业向上趋势。

3. 英伟达股价创新高，市值突破4万亿美元，持续看好美股科技行情及海外算力链公司的发展。

4. 服务器、光模块和交换机等细分赛道表现积极。

服务器指数小幅上涨，光模块指数上涨5.04%。

预计800G交换机将迎来大规模放量。

5. IDC市场将迎来新订单招标潮，阿里云计划建立全球AI能力中心，推动板块加速增长。

6. 电信业务量增长逐步提升，前五个月收入同比增长1.4%。

光模块出口有所减少，反映市场波动。

投资建议关注国内外AI发展带动的相关板块，风险提示包括AI商业价值、技术发展速度、供应链集中度及市场竞争等不确定因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **工业富联** 推荐理由：预计2Q25实现归母净利润67.27-69.27亿元，同比增长48-52%。

AI服务器收入同比增长超60%。

伴随GB200的放量和未来GB300的出货，业绩将持续兑现，印证AI产业趋势。

同时，800G交换机的营收将达2024全年的3倍，预计今年800G数通交换机将迎来放量，交换机板块整体稳健向上。

2. **英伟达** 推荐理由：股价创新高，成为首家市值超过4万亿美元的上市企业。

随着海外大模型及AI应用的发展，美股科技行情持续演绎，预计将深度受益于AI算力需求的增长。

3. **光模块供应商** 推荐理由：在海外大模型及AI应用快速发展的背景下，北美云厂商ASIC加速渗透，光连接需求增加，预计海外光模块供应商业绩将持续兑现，板块估值有望上修。

4. **IDC相关公司** 推荐理由：阿里云将建立首个AI全球能力中心，并在马来西亚和菲律宾新增数据中心，预计1H25将迎来IDC新订单招标潮，看好板块加速向上。

投资建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。