陕西煤业：民生证券-陕西煤业-601225-2024年业绩快报点评：2024年业绩稳健，高股息凸显投资价值-250315

投资标的：陕西煤业（601225） 推荐理由：2024年业绩稳健，原煤产量和销量均增长，电力资产并表增强业绩稳定性，股息率高达6.8%凸显投资价值。

预计未来盈利有望翻倍，长期投资价值高，维持“推荐”评级。

- 陕西煤业2024年实现营业收入1841.45亿元，净利润221.96亿元，股息率达6.8%，显示出高投资价值。

- 电力资产并表增强了公司业绩稳定性，未来在建机组投运后盈利有望翻倍。

- 预计2024-2026年归母净利持续增长，维持“推荐”评级，但需关注煤价和成本风险。

陕西煤业（601225）于2025年3月14日发布了2024年度业绩快报。

2024年度，公司实现营业收入1841.45亿元，同比增长1.47%（调整后）；归属上市公司股东的净利润为221.96亿元，同比减少3.97%（调整后）。

扣非后归母净利润为210.94亿元，同比下降14.53%（调整后），基本每股收益为2.29元，同比下降3.97%（调整后）。

公司股息率为6.8%，显示出较高的投资价值。

在2024年，公司收购了陕煤集团子公司陕煤电力集团有限公司的股权，电力资产的并表增强了公司业绩的稳定性。

尽管煤价同比下降，2024年原煤产量达到1.70亿吨，同比增长4.13%；煤炭销量为2.60亿吨，同比增长9.91%。

同时，总发电量和总售电量均有所下降，分别为424.01亿千瓦时和395.08亿千瓦时，同比下降0.37%。

陕煤电力集团在运燃煤机组总装机容量为8300MW，在建燃煤机组总装机容量为10000MW，未来盈利有望翻倍。

根据业绩预告，2024年第四季度归母净利润为62.53亿元，环比增长16.07%，同比增长23.59%（调整前），扣非后归母净利润为47.46亿元。

投资建议方面，预计2024-2026年公司归母净利分别为221.96亿元、190.50亿元和199.86亿元，对应的每股收益（EPS）为2.29元、1.96元和2.06元，预计2025年3月14日收盘价的市盈率（PE）分别为9倍、10倍和10倍。

维持“推荐”评级。

风险提示包括：煤价大幅下行、下游需求改善不及预期、成本超预期上升以及电力在建项目进展不及预期。