长飞光纤：民生证券-长飞光纤-601869-2024年一季报点评：需求下行影响业绩，毛利率有望持续改善-240504

投资标的：长飞光纤（股票代码：601869） 推荐理由：公司持续拓展光通信新业务，产品结构持续优化升级，海外市场占比稳步增长，具备较强的行业竞争力和发展潜力。

预计未来几年营业收入和净利润将保持增长，具有投资潜力。

1. 光纤缆需求下降导致公司业绩下滑，但毛利率有望持续改善。

2. 公司在国际化及多元化业务拓展方面费用增加，但经营性现金流净额实现正转负。

3. 公司持续拓展光通信新业务，产品结构持续优化升级，海外收入占比逐渐增加。

1. 公司2024年一季度业绩表现：营业收入下降25.29%，归母净利润下降75.97%，扣非净利润下降89.36%。

2. 公司销售毛利率持续改善，24Q1为26.80%。

3. 公司在中国移动特种光缆产品集中采购中占第一份额。

4. 公司期间费率增加5.5%，主要是因为国际化及多元化业务拓展加速导致管理费用和财务费用提升。

5. 公司资产减值损失同比增长56.8%。

6. 公司经营性现金流净额实现1.04亿元，同比由负转正。

7. 公司持续拓展光通信新业务，产品结构持续优化升级。

8. 公司在传统光通信板块和光缆板块持续拓展海外市场。

9. 公司完成对RFS德国及RFS苏州的收购。

10. 公司子公司博创科技完成了与长芯盛的整合，通过收购长芯盛，快速切入消费类有源光缆领域。

11. 子公司长飞宝胜海洋工程具备施工服务能力，将进一步完善海缆敷设及风机安装能力。