基础化工行业：华安证券-基础化工行业周报：阿洛酮糖食品原料获批，美国取消对华乙烷限制-250706

- 化工行业整体表现中游，未来景气度将分化，重点关注合成生物学、制冷剂、电子特气等领域的投资机会。

- 钾肥价格有望触底回升，受益于供需关系失衡和农作物种植意愿提升。

- MDI行业供给格局向好，未来有望在需求修复中获得增长，推荐关注万华化学等相关企业。

本周基础化工行业周报显示，化工板块整体涨幅为0.80%，表现中游，跑输上证综指和创业板指。

2025年化工行业将继续呈现分化趋势，重点关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物和MDI等领域。

1. 合成生物学：在能源结构调整背景下，低耗能产品有望获得成长，推荐关注凯赛生物和华恒生物等企业。

2. 三代制冷剂：供给将进入“定额+持续削减”阶段，需求稳定增长，相关公司如巨化股份、三美股份等将受益。

3. 电子特气：国产化进程加快，集成电路、平板显示和光伏驱动需求，推荐金宏气体、华特气体等。

4. 轻烃化工：全球趋势向轻质化转变，推荐关注卫星化学。

5. COC聚合物：国产化进程加速，市场空间增大，关注阿科力。

6. 钾肥市场：价格有望触底回升，行业进入去库存周期，推荐亚钾国际等公司。

7. MDI市场：供给格局向好，聚氨酯材料需求稳定，推荐万华化学。

化工价格方面，甲乙酮涨幅最大，液氯跌幅最大。

行业内159家企业产能受影响，新增检修9家，重启3家。

风险提示包括政策扰动、技术突破、全球贸易争端等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **合成生物学领域**： - 推荐公司：凯赛生物、华恒生物 - 推荐理由：合成生物学在能源结构调整背景下迎来发展机遇，传统化工企业将面临能耗和碳税成本的挑战，优秀企业通过绿色能源替代方案和规模化优势降低成本，生物基材料需求有望爆发。

2. **制冷剂领域**： - 推荐公司：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 - 推荐理由：三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，制冷剂市场供需缺口扩大，价格稳定上涨，拥有高配额的公司将受益。

3. **电子特气领域**： - 推荐公司：金宏气体、华特气体、中船特气 - 推荐理由：电子特气市场具有高技术壁垒和高附加值，国产替代机会增多，集成电路、平板显示和光伏等行业对高端电子特气的需求日益迫切。

4. **轻烃化工领域**： - 推荐公司：卫星化学 - 推荐理由：轻烃化工原料轻质化趋势明显，具备低碳排放和低能耗优势，符合全球碳中和共识，未来有望重估头部企业价值。

5. **COC聚合物领域**： - 推荐公司：阿科力 - 推荐理由：COC/COP材料在光学、医疗包装等领域应用广泛，国产化进程加速，市场空间有望打开，相关企业有望突围。

6. **钾肥领域**： - 推荐公司：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔 - 推荐理由：钾肥价格有望触底回升，供需关系失衡，企业能够实现对价格的管控，预计秋季全球各国将加大钾肥补库力度。

7. **MDI领域**： - 推荐公司：万华化学 - 推荐理由：MDI需求稳定，行业供给格局向好，未来随着需求修复，MDI有望成为经济周期中表现优异的化工品。