影石创新：财通证券-影石创新-688775-AI+内容助力全景影像市场开拓-250806

投资标的：影石创新（Insta360） 推荐理由：作为全球消费级全景相机市场龙头，影石创新通过AI技术赋能影像创作，预计市场份额将从67.2%提升至81.7%。

公司在出口和线上销售方面表现强劲，未来营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

影石创新（Insta360）在全球消费级全景相机市场占据67.2%的份额，预计2024年将提升至81.7%。

公司通过AI技术和云端生态系统，简化全景创作流程，形成技术与内容的闭环驱动市场拓展。

依靠出口和线上销售，公司国际业务持续扩张，预计2025-2027年营业收入将显著增长，维持“增持”评级。

影石创新（Insta360）是全球消费级全景相机市场的龙头，2023年全球市场份额为67.2%，预计2024年将提升至81.7%。

公司致力于通过智能影像解决方案，赋能全球用户在真实场景中的影像应用。

其产品端以AI技术创新为核心，推出了“动态轨迹”、“AI魔术师”等智能功能，简化全景创作流程，并结合云端生态实现全链路剪辑分享。

公司的技术优势和精准产品矩阵使得全球市占率从2021年的40.2%跃升至2024年的81.7%，在全景市场中主导地位高度集中（CR3达96.9%）。

此外，通过用户共创模式激发UGC生态，2024年社媒粉丝预计超500万。

在市场拓展方面，影石创新依托官网、亚马逊及海外经销商，深入美、德、日等关键市场并进行精准营销，预计2024年海外营收将超过70%。

在线上销售方面，利用主流电商及自有官网的高毛利率（60%-66%），显著提升整体盈利能力。

投资建议方面，影石创新以AI+内容运营为核心驱动力，销售额强劲增长。

预计2025-2027年营业收入分别为85.72亿元、111.82亿元和136.03亿元，归母净利润为11.5亿元、17.7亿元和23亿元，对应PE为58.3、37.9和29.1，维持“增持”评级。

风险提示包括国际贸易摩擦及关税风险、产品迭代不及预期风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险，以及限售股解禁后减持风险。