中国东航：光大证券-中国东航-600115-2024年三季报点评：Q3归母净利润同比下滑28%，关注供需和成本改善节奏-241107

投资标的：中国东航（600115） 推荐理由：尽管2024年三季度归母净利润同比下滑28%，但航空需求持续复苏，RPK水平超2019年，且成本管控优秀。

预计中期供给仍有刚性约束，未来盈利改善可期，维持“增持”评级。

- 中国东航2024年三季报显示，归母净利润同比下滑28%，主要受票价下跌影响。

- 航空需求持续复苏，RPK和客座率均超2019年水平，预计中期供给将受到约束。

- 由于油价下行和成本管控，未来航空公司盈利有望改善，维持对公司的“增持”评级。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度，东航实现营业总收入1026亿元，同比增长20%。

- 归母净利润为-1.38亿元。

- 2024年第三季度（Q3）营业总收入为384亿元，同比增长6.23%，环比增长23.79%。

- Q3归母净利润为26.30亿元，同比下滑28.18%，环比增长233.84%。

2. **航空需求**： - 2024年以来，国内航线需求持续复苏，国际航线需求强劲。

- 前三季度公司RPK（收入客公里）同比增长40%，较2019年同期增长11%。

- 国内航线RPK同比增长16%，国际航线RPK同比增长198%。

- Q3单季RPK同比增长26%，较2019年同期增长17%。

3. **运力与客座率**： - 前三季度ASK（可用座公里）同比增长26%，Q3单季同比增长14%。

- 客座率方面，前三季度同比上升8.7个百分点至82.4%；Q3单季同比上升7.9个百分点至84.5%。

4. **成本与收入**： - 前三季度座公里收入为0.46元/ASK，同比下降4.5%；Q3单季座公里收入为0.48元/ASK，同比下降7.0%。

- 座公里成本方面，前三季度为0.43元/ASK，同比下降5.5%；Q3单季为0.42元/ASK，同比下降2.6%。

5. **市场展望**： - 民航需求有望在国内外双重驱动下逐步修复。

- 截至2024年9月，公司运营790架飞机，相较2024年初增加8架。

- 预计2025年油价中枢有望下行，改善航空公司成本压力。

6. **盈利预测与评级**： - 由于票价下跌，Q3业绩承压，预计2024-2026年归母净利润分别为-22.24亿、50.96亿、76.16亿元。

- 维持对公司的“增持”评级，基于对航空市场需求修复的看好。

7. **风险提示**： - 航空需求修复不及预期。

- 国际油价大幅波动。

这些信息可帮助投资者评估东航的财务健康状况、市场前景以及潜在风险。