证券行业：民生证券-证券行业2025年度投资策略：促内生增长，显反弹之力-241227

- 2025年证券行业有望在政策支持下实现内生增长，预计营收增速回升至16.4%/5.7%。

- 头部券商将受益于多业务条线的协同发展，中型券商通过并购扩展业务，小型券商在市场修复中具备高业绩弹性。

- 风险包括居民财富增长不及预期、市场波动加大及政策效果不及预期等。

该投资报告分析了2025年度证券行业的投资策略，强调促进内生增长和反弹潜力。

主要观点包括： 1. “924”新政提升市场热度，预计2024年上市券商收入和盈利增速将筑底回升。

2. 2024年政策环境积极，资本市场基础设施建设将持续推进，预计全年业绩有望改善。

3. 央行降息和适度宽松的货币政策将推动经济增长。

4. 财富管理和自营业务将率先回暖，券商经纪收入有望加速恢复。

5. 投资银行业务在政策支持下，预计并购重组类收入将提升。

6. 预计2024-2025年证券行业营收将实现16.4%和5.7%的同比增长。

7. 行业内并购重组、ETF市场扩张和跨境理财等创新业务将成为新增长点。

8. 投资建议关注中信证券和华泰证券，认为头部券商将受益于多业务条线的共振。

9. 风险提示包括居民财富增长不及预期、资本市场波动加大等。

整体来看，报告对证券行业未来的发展持乐观态度，认为政策支持和市场修复将推动行业增长。

投资标的：中信证券、华泰证券 推荐理由： 1. 政策环境支持：在政策环境的积极影响下，头部券商有望受益于多业务条线的业绩共振。

2. 公司治理体系完善：中信证券和华泰证券在公司治理方面具备优势，有助于提升其运营效率和市场竞争力。

其他潜在标的：中型券商、小型券商 推荐理由： 1. 中型券商：受益于供给侧改革，通过收并购等方式扩大业务布局，增强市场竞争力。

2. 小型券商：具备特色的轻资本业务，如经纪和资管，能够在市场修复趋势中实现高业绩弹性。