通信行业：民生证券-通信行业24H1板块综述：AI算力基建外需高景气，内需拐点一致-240909

1. 通信行业上半年整体业绩稳健，AI基础建设外需高景气，内需分行业有望迎来拐点，建议关注光通信/运营商/ICT/IDC/卫星互联网/物联网板块头部公司。

2. 光通信板块呈现明显两极分化，AI驱动数通需求增长，电信市场仍待进一步回暖，光纤海缆板块可关注海外需求带来的机会。

3. 运营商实现稳定增长，侧重盈利能力和分红比例提升，主设备领域回暖，互联网/企业网需求向好，智算中心项目加速，物联网龙头业绩快速增长，建议关注头部公司。

通信行业上半年整体稳健增长，AI驱动下光通信需求增长，运营商实现稳定增长，主设备领域回暖，光纤海缆板块受国内投资放缓影响，海外需求增长带动国内光纤缆出货改善，IDC板块积极复苏，卫星互联网和北斗板块业绩短暂承压，物联网龙头业绩快速增长。

建议关注光通信/运营商/ICT/IDC/卫星互联网/物联网板块头部公司。

风险提示为宏观经济波动和AI技术落地不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 光通信板块：AI驱动数通光模块/光器件需求高增长，推荐关注头部光模块厂商和下游巨头，预计高景气持续。

2. 运营商：依然是红利策略中实现稳健增长的优质标的，推荐关注三大运营商，特别是云网业务增速较快的公司。

3. 主设备：网络设备领域回暖，互联网/企业网需求向好，推荐关注以太网加速渗透趋势的公司。

4. 光纤海缆板块：推荐关注海外光纤需求增长带动国内光纤缆出货改善的公司。

5. IDC板块：看好国资主导的智算建设将拉动板块业绩增长，推荐关注润泽科技、奥飞数据等板块龙头。

6. 卫星互联网&北斗板块：静待发星等行业催化，推荐关注垣信和星网的组网带动的公司。

7. 物联网板块：龙头业绩快速增长，期待AI赋能终端带来行业新动能，推荐关注龙头公司。