食品饮料行业：开源证券-食品饮料行业周报：交易需求催生白酒配置窗口，新老消费可切换配置-250727

- 白酒板块因低估值和高股息受到资金青睐，近期出现反弹，预计基本面仍承压，但估值处于五年低位。

- 新消费公司估值回调，市场对其业绩预期调整，传统消费领域需求偏弱，但新消费仍具成长性。

- 投资建议重点布局低估值白酒，并深入分析新消费公司的核心竞争力和市场趋势。

食品饮料行业周报指出，近期白酒板块因交易需求而出现反弹，低估值白酒成为资金青睐的对象。

虽然整体市场波动加剧，白酒行业仍处于寻底阶段，禁酒令影响消费需求，预计下半年业绩承压，但估值已接近五年低位，公募基金持仓创新低，股息率高，吸引追求稳定收益的资金配置。

新消费领域则呈现分化，估值下行主要因资金从成长板块向价值板块切换，以及市场对中报业绩预期的调整。

传统消费板块需求偏弱，但新消费标的仍具成长性，受益于新渠道和新品类的发展。

投资建议方面，建议重点布局低估值的白酒，并深入分析新消费公司的核心竞争力和市场趋势。

推荐组合包括贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、万辰集团和百润股份。

风险提示包括经济下行、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏低于预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。

公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。

2. 山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。

汾牌产品结构升级，同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。

3. 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。

原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。

4. 万辰集团：量贩零食业态持续渗透，门店数量持续扩张。

同时拓展折扣超市新店型，选品新增冻品、潮玩、日用品等，聚焦年轻消费者目标人群，有望助力公司延续高成长。

5. 百润股份：预调酒处于改善趋势当中，威士忌已实现较好铺货，建议关注后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑。