美护商社行业：国元证券-美护商社行业周报：6月CPI同比由降转涨，稳就业政策支持加码-250715

- 6月CPI同比由降转涨，稳就业政策支持加码，商贸零售、美容护理等行业表现良好，涨幅分别为2.20%和1.52%。

- 美护行业重点企业如珀莱雅、薇诺娜表现突出，且有新产品获批及市场拓展计划。

- 投资建议维持“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品等新消费板块，推荐标的包括上美股份、巨子生物等。

本周（2025.07.07-2025.07.11）商贸零售、社会服务和美容护理行业分别上涨2.20%、2.11%和1.52%，在31个一级行业中排名第11、13和20。

同期上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%。

细分子板块中，互联网电商、贸易和专业服务涨幅居前，分别为4.37%、4.36%和4.14%，而专业连锁则下跌1.49%。

行业重点事件包括6月CPI同比由降转涨，核心CPI继续回升，国务院办公厅发布稳就业政策支持通知，旨在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展。

在美护行业，天猫美妆护肤品类中珀莱雅、薇诺娜和可复美排名第2、8和14，彩妆品类中彩棠和毛戈平分别居第2和3位。

珀莱雅计划进入药店OTC渠道，锦波生物招募泰国战略合作伙伴，童颜针获得NMPA批准，黑石集团拟收购韩国沙龙连锁JunoHair。

在出行链方面，民航执行客运航班量增长，桂林旅游和祥源文旅发布业绩预告，预计均实现显著增长。

零售方面，淘宝闪购和饿了么日订单数超过8000万，重庆百货发布业绩快报，净利润同比增长。

投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品和黄金珠宝等新消费板块，推荐标的包括上美股份、巨子生物、丸美生物等。

风险提示包括下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治和行业竞争加剧等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 上美股份：在美护行业中表现良好，受益于市场需求的增长。

2. 巨子生物：作为生物科技公司，具有较强的技术优势和市场潜力。

3. 丸美生物：在美容护理领域有良好的品牌影响力和产品线。

4. 润本股份：专注于天然护肤产品，符合消费者对健康产品的需求。

5. 珀莱雅：在护肤品类中排名靠前，且有意拓展OTC渠道，市场潜力大。

6. 潮宏基：在黄金珠宝行业中具有较强的市场地位，受益于消费升级。

7. 布鲁可：作为新消费品牌，具备创新能力和市场吸引力。

8. 福瑞达：在美容护理产品中有良好的市场表现，品牌认可度高。

推荐理由：重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块，市场需求增长和稳就业政策支持有助于行业发展。