有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：宏观风险降温，金属价格震荡-250511

- 宏观风险降温，国内降准降息持续支持有色金属价格震荡，但工业金属需求疲软，铜铝库存去化。

- 钴价受刚果禁出口政策影响，供需紧张局面加剧，预计将迎来新一轮上涨机会；镍盐价格短期内有温和上涨趋势。

- 贵金属因地缘冲突和央行增持黄金而看好后续表现，白银价格弹性较高，未来有望创历史新高。

本周（05/06-05/09），上证综指上涨1.92%，SW有色指数上涨1.57%，但贵金属价格下跌，工业金属价格波动。

宏观方面，美国非农就业数据超预期，失业率稳定，但一季度GDP收缩及潜在关税风险增加，国内降准降息政策继续支持市场。

铜价因进口铜精矿价格下降和需求疲软而震荡，铝价因成本下降和库存去化而回落。

能源金属方面，刚果禁钴出口政策导致钴价上涨预期，锂价因需求疲软和库存过剩而下行，镍价短期内可能温和上涨。

贵金属方面，地缘冲突加剧和中国央行增持黄金储备支撑金价，中长期看好金价表现。

推荐关注的公司包括洛阳钼业、华友钴业、万国黄金集团等。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放及地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **有色金属行业**： - **洛阳钼业**：作为钼和铜的主要生产商，受益于金属价格的震荡。

- **紫金矿业**：在黄金和铜的开采方面具有优势，前景看好。

- **西部矿业**：多元化的金属资源，能够应对市场波动。

- **金诚信**：在有色金属领域的综合实力强。

- **中国有色矿业**：行业内的重要企业，受益于政策利好。

- **五矿资源**：大型国有企业，具备稳定的市场地位。

- **中国铝业**：铝行业的龙头企业，受益于铝价的回暖。

- **中国宏桥**：在铝冶炼和铝加工领域具有竞争力。

- **天山铝业**：铝生产企业，受益于国内需求回暖。

- **云铝股份**：铝产业链的重要一环，前景乐观。

- **神火股份**：电解铝生产商，受益于铝价波动。

2. **能源金属**： - **华友钴业**：在钴市场中占据重要位置，受益于钴价的上涨潜力。

- **腾远钴业**：专注于钴材料的生产，未来有望受益于供需紧张。

- **藏格矿业**：钴资源丰富，具备良好的市场前景。

- **中矿资源**：矿业综合企业，具备多元化的资源优势。

- **永兴材料**：在锂电材料领域具有竞争优势。

- **盐湖股份**：在锂资源开发方面具备潜力，值得关注。

- **寒锐钴业**：专注于钴的开发和生产，未来有望受益。

3. **贵金属**： - **万国黄金集团**：在黄金市场中占据重要地位，受益于金价上涨。

- **赤峰黄金**：黄金生产企业，具备良好的市场前景。

- **山金国际**：在黄金开采方面具有竞争力。

- **招金矿业**：黄金行业的重要参与者，前景看好。

- **山东黄金**：黄金生产企业，受益于金价的上涨。

- **中金黄金**：在黄金行业内具有较强的市场地位。

- **湖南黄金**：黄金生产商，未来有望受益于市场反弹。

- **中国黄金国际**：在国际市场上具有较强的竞争力。

4. **白银标的**： - **盛达资源**：在白银市场中具备一定的竞争力。

- **兴业银锡**：专注于白银及其相关产品的开发，前景乐观。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放以及海外地缘政治风险。