石化行业：民生证券-石化行业周报：中东局势多变，地缘冲突推涨油价-241214

- 由于中东局势不稳定和地缘冲突升级，油价有所反弹，预计2025年全球石油需求将增长1.1~1.5百万桶/日。

- 美国原油产量上升，但炼油厂加工量下降，导致原油库存下降，汽油库存上升。

- 推荐关注业绩确定性高的石油企业和新天然气公司，风险包括地缘政治和全球需求不及预期。

石化行业周报指出，中东局势的变化和地缘冲突的升级推高了油价。

2025年全球石油需求预期增长1.1~1.5百万桶/日。

近期，乌克兰袭击了俄罗斯石油设施，美国财长表示将遏制俄罗斯收入，同时对伊朗施加压力。

OPEC+的减产声明和中东局势不稳也对油价形成支撑。

国际石油机构的报告显示，2025年全球石油供给和需求预计分别增长1.9和1.1百万桶/日。

美元指数上升，油价普遍上涨。

截止12月13日，布伦特原油期货价格为74.49美元/桶，WTI期货为71.29美元/桶。

美国原油产量上升，但炼油厂加工量下降，原油库存减少，汽油库存上升。

投资建议方面，推荐关注以下两条主线：一是石油企业业绩确定性高且高分红的公司，如中国海油、中国石油和中国石化；二是关注国内鼓励油气增储的新天然气和中曼石油。

风险提示包括地缘政治风险、伊核协议可能导致的供需失衡风险以及全球需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国海油：油价有底，石油企业业绩确定性高，产量持续增长且桶油成本低，估值有望提升。

2. 中国石油：抗风险能力强，资源量优势明显，业绩确定性高。

3. 中国石化：高分红一体化公司，业绩稳定，具有吸引力。

4. 新天然气：国内鼓励油气增储上产，处于成长期，具备成长潜力。

5. 中曼石油：同样受益于国内政策支持，处于产量增长阶段，具备投资价值。