非银行业：民生证券-非银行业周报：长期股权投资有望打开险企股票投资空间-241117

- 寿险市场保费增速分化，财险持续回暖，头部险企在优化产品结构和降低负债成本方面有望取得进展。

- 通过长期股权投资，险企有望提升股票配置，平滑利润表波动，并增强权益市场稳定性。

- 各地并购重组支持政策加速落地，市值管理指引发布，利好资本市场和非银板块表现，建议关注相关优质标的。

本周非银行业周报主要分析了保险行业的保费收入情况及未来投资机会： 1. **寿险保费收入**：2024年10月，寿险保费收入增速分化，太保寿险增速最高（+2.3%），而人保寿险增速最低（-2.8%）。

各大险企正在为2025年开门红进行准备，分红险销售有望增大，产品结构优化将降低负债成本。

2. **财险保费收入**：财险方面，头部“老三家”保持正增长，预计宏观经济回暖和汽车消费政策将支撑车险与非车险的增长。

3. **长期股权投资机会**：新华保险增持国药股份和上海医药，持股比例均超过5%。

通过长期股权投资，险企能够平滑利润波动，增强权益资产配置。

4. **并购重组政策**：上海等地加大对上市公司并购重组的支持力度，预计将促进上市公司资产盘活和金融资源优化配置。

5. **市值管理指引**：证监会发布市值管理指引，有望推动上市公司质量提升，利好资本市场和非银板块表现。

6. **投资建议**：看好中国太保、新华保险和中国人寿等头部险企，以及中国银河、中信证券和华泰证券等证券公司。

风险提示包括政策不及预期和资本市场波动加大。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **保险类** - 中国太保 - 新华保险 - 中国人寿 2. **证券类** - 中国银河 - 中信证券 - 华泰证券 ### 推荐理由： 1. **保险类** - **利差损风险化解**：随着预定利率的下调和“报行合一”政策的深入推进，头部险企潜在的“利差损”风险有望进一步化解。

- **权益管理和固收资产配置**：头部上市险企在强化权益的主动管理和继续配置长久期固收资产方面表现出色，能够在宏观经济修复的背景下进一步提升业绩。

- **保费收入增长**：尽管寿险保费收入有所分化，但整体趋势向好，尤其是分红险的销售有望逐步加大。

2. **证券类** - **并购重组支持政策**：各地并购重组支持政策的出台将有助于上市公司盘活资产、优化金融资源配置，券商的并购类业务规模有望扩大。

- **市值管理指引**：证监会发布的市值管理《指引》将推动上市公司质量持续提升，有利于资本市场的稳定和非银板块的表现。

- **市场稳定机制完善**：资本市场内在稳定机制的持续完善，预示着证券类公司的投资价值将得到合理反映。

综上所述，建议投资者关注上述标的，以把握保险和证券行业的潜在增长机会。