可选消费行业：海通国际-中国&香港&美国可选消费行业：可选消费W32周度趋势解析，新消费主题回暖，市场更关注Risk/Reward-250810

- 本周可选消费行业表现回暖，黄金珠宝、博彩和生活用品板块涨幅较大，市场关注风险与回报。

- 博彩板块受益于澳门GGR增长，黄金珠宝板块因金价上涨和销售回暖显著上涨。

- 各板块估值普遍低于过去五年平均水平，未来面临市场竞争加剧和关税风险。

本周可选消费行业整体表现回暖，新消费主题受到市场关注。

各板块涨跌幅如下：黄金珠宝、博彩、生活用品、零食、宠物、国内化妆品和国内运动服饰表现优于MSCI China，海外运动服饰、奢侈品、信用卡和海外化妆品则出现负增长。

本周黄金珠宝板块大涨8.3%，主要受伦敦金价格上行和销售增长的推动。

博彩板块中，金沙中国和银河娱乐分别上涨4.6%和5.1%，而MGM中国和永利澳门则表现不一。

零食和宠物板块分别上涨2.9%和2.0%，受到新消费概念的积极影响。

化妆品板块小幅上涨1.8%，海外运动品和化妆品板块则分别下跌0.5%和1.5%。

各板块2025年预期PE普遍低于过去五年平均水平，显示出较低的估值。

黄金珠宝和国内化妆品等板块表现相对较好，海外运动服饰和生活用品则面临一定压力。

整体来看，市场面临风险，包括消费和经济环境变化、竞争加剧及关税风险等。

投资标的及推荐理由： 1. 黄金珠宝板块： - 推荐理由：本周大涨8.3%，伦敦金价格上涨至近3400美元/盎司，销售收入显著增长，表现优于MSCI China。

2. 博彩板块： - 推荐理由：金沙中国和银河娱乐股价上涨，澳门GGR同比增长19%，市场表现强劲，尽管MGM中国和永利澳门略有波动，但管理层对未来持乐观态度。

3. 零食板块： - 推荐理由：上涨2.9%，万辰集团股价大幅上行，受新消费概念的推动。

4. 宠物板块： - 推荐理由：上涨2.0%，受到新消费回归的积极影响，虽然竞争加剧，但整体表现仍然良好。

5. 国内化妆品板块： - 推荐理由：本周上行1.8%，部分品牌在电商平台上实现了显著增长。

6. 海外运动品板块： - 推荐理由：尽管本周继续下探，但市场对品牌的关注度和潜在的复苏空间仍然存在。

7. 海外化妆品板块： - 推荐理由：虽然本周下跌，但关注到关税问题可能影响未来利润率，仍需关注其市场表现。

总体来看，新消费主题回暖，市场对可选消费行业的风险与收益更加关注，建议投资者关注黄金珠宝、博彩和新消费相关的板块。